群益证券：给予爱美客持有评级，目标价位600.0元

群益证券(香港)有限公司顾向君近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《1Q净利润高增，厚积薄发增长势头足》，本报告对爱美客给出持有评级，认为其目标价位为600.00元，当前股价为530.9元，预期上涨幅度为13.02%。

爱美客(300896)
结论与建议：
业绩概要：
公告2023Q1实现收入6.3亿，同比增51.5%，录得净利润4.1亿，同比增51.2%，扣非后净利润3.9亿，同比增49.3%，毛利率为95.3%，同比上升0.8个百分点。1Q业绩略超我们预期。
点评：
报告期公司业绩增长强劲，净利率同比上升2.1个百分点至65.7%，经营活动产生的现金流表现同样强劲，净流入4.3亿，同比增78%。我们认为去年4Q受疫情影响所递延的医美需求于1Q爆发，尤其在2-3月（1月初感染高峰仍对需求有所阻碍），料当家产品嗨体、熊猫针持续贡献受益，新品濡白天使迅速放量渗透市场。报告期毛利率同比上升0.8个百分点至95.3%，料受益高毛利产品，如熊猫针等占比持续提升。预计2Q在需求释放和低基数的前提下，公司产品有望维持快速放量，业绩环比将提速增长。
费用方面，1Q期间费用率同比上升1.43个百分点至22.83%，主要由于港股上市（还未上市）导致管理费用增加，销售费用率同比下降2.11个百分点至10.41%，主要系费效比改善，研发费用率同比上升0.17个百分点至6.92%，财务费用率同比上升0.46个百分点至-2.49%。
从全年来看，我们认为疫后医美需求正逐步复苏，在股权激励的引导下，公司内部经营活力将广受激发，新品濡白天使在2022年底已进入超600家医美机构，授权700余名医生，今年下游医美机构覆盖将更加全面，未来将逐渐长成公司新一代增长引擎。长远来看，公司研发实力强劲，后续产品储备充分，爆品模式复刻有望带来长足增长。
维持盈利预测，预计2023-2024年将分别实现净利润18.5亿和25.5亿，分别同比增46%和38.3%，EPS分别为8.53元和11.8元，当前股价对应PE分别为63倍和46倍，维持“区间操作”的投资建议
风险提示：行业复苏不及预期，行业监管超预期，费用增长超预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券刘乐文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.37亿，根据现价换算的预测PE为62.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有44家机构给出评级，买入评级34家，增持评级9家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为660.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱美客（300896）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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