具向上势能 浦江国际（2060.HK）稳步反弹可期

来源：都会金融香港研究部主管 岑智勇

近期中国公布首季国民经济运行资料，全国基础设施投资同比增长8.8%，仍是国内稳增长的主要抓手。今年国内疫情管制的负面影响逐渐消除，市场需求边际复苏趋势较为明显，基建板块持续向好，推荐关注业绩与估值均具较大修复空间的细分龙头。

浦江国际（2060.HK）是中国建造特大桥专用桥梁缆索最大供应商，也是最大预应力材料生产商之一。尽管受到疫情干扰，公司2022年经营状况保持一贯稳健，全年总收入约21.52亿元（人民币，下同）；毛利率约26.3%，较上年基本持平；不过受到疫情影响及其九江生产厂房搬迁的短期影响，公司盈利能力有所承压，净利较上年度同期出现下降。

核心主业竞争力不减

特大桥专用桥梁缆索领域存在着较高的进入门槛和行业壁垒，浦江国际作为行业头部企业，在项目经验以及资源储备方面均具备明显优势，无惧市场竞争和短期扰动。2022年全年，公司缆索业务实现收入同比增长约8.0%至约13.05亿元，新获145项缆索业务项目，彰显其市场认可度。截至2023年3月29日，公司进行中的缆索业务项目高达135个，且正在跟踪的潜在招投标项目数量乐观，为后续业绩增长提供有力保障。

受到疫情及九江生产厂房搬迁的双重影响，2022年全年，浦江国际的预应力材料业务收入约8.47亿元，短期承压较为明显。据悉，公司于九江兴建的新产能预期将于2023年4月底前完成，料今年该分部业绩有望重拾增势。

联营公司表现亮眼

除了两大核心主业之外，浦江国际还布局于高温超导电缆和高端医疗器械领域，持有上海超导40%股权以及普实医疗23%股权，并于2022年成功切入市场空间广阔的超导磁体业务，为长远发展提供助力。

其中，上海超导是全球领先的高温超导公司，其业务拥有广阔应用前景及国产替代空间，未来或将为浦江国际带来丰厚投资收益。普实医疗是一家心脑血管介入医疗器械供应商，该联营公司正在推进于上海证券交易所科创板上市，此举有望为浦江国际带来一定估值弹性。

值得一提的是，于2022年，浦江国际从合共约2,700间中国公司中脱颖而出，在气候变迁方面获全球环境研究中心（「CDP」）评为B级，排名首40间公司内。进一步关注到，此次评选中仅4间公司获得A-最高级别，足见浦江国际环境、社会和治理（“ESG”）工作之成效，利于其加固自身长期价值壁垒。

走势上，浦江国际目前维持低位波动，目前市盈率仅约2倍，市帐率竟已不足0.2倍。而目前来看，公司整体经营稳健，主业韧性十足，更有联营公司打造长远新增长点，反映出其现时估值之低估。此外，去年12月以来，公司开启回购，叠加主席持续增持，亦彰显发展信心，投资者或可趁股价低位伺机收集。