估值400亿美元！强生旗下消费品公司计划上市，或成美股IPO“风向标”

强生公司（Johnson & Johnson）本周在一份监管文件中表示，旗下消费者健康公司Kenvue将在今年晚些时候进行首次公开募股（IPO），股价定在20至23美元。

按照上述股价区间计算，此次分拆的估值约为400亿美元，可能成为今年以来美国市场低迷时期规模最大的IPO。强生表示，已启动了逾1.51亿股普通股IPO路演。

该文件称，Kenvue估计此次IPO将产生约315万美元的净收益。这些收益和相关债务融资交易的任何利润将归强生所有。Kenvue的股票将在纽约证券交易所交易，股票代码为KVUE。

该公司在提交给美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）的初步招股说明书中表示，高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan Chase）和美国银行（Bank of America）是此次IPO的主要承销商。

强生此前表示，预计将在2023年中后期完成与Kenvue的分离。该公司指出，在首次公开募股后，它将持有17亿股Kenvue普通股，占分拆后公司总股份的91.9%。去年，强生表示将在今年晚些时候减持其在Kenvue的剩余股份。

强生的消费者业务生产著名的非处方药，包括泰诺（Tylenol）；创可贴及其他创可贴；婴儿护理产品，如强生婴儿洗发水；以及Aveeno和Neutrogena等护肤产品。该业务部门计划更名为Kenvue，去年的全球销售额为149.5亿美元，约占强生总销售额的15.7%。

Kenvue将成为今年迄今美股规模最大的IPO。Dealogic的数据显示，截至上周五，美国传统IPO在2023年仅筹集了23亿美元，是2009年以来最糟糕的一年开局。去年，在美国上市的公司筹集的资金比至少20年来的任何一年都要少，因为投资者在面临通货膨胀加剧和利率上升的情况下，避开了高增长公司的股票。

由于股市的波动和经济的不确定性，许多公司都避开了上市。一些私营公司的高管说，他们很难预测未来的收入，这使得向公众投资者推销股票变得困难。一些顾问说，英国芯片设计公司Arm和食品杂货配送公司Instacart等知名公司正准备在今年晚些时候进行IPO， Kenvue等公司的成功上市可能会鼓励它们推进IPO计划。

IPO市场上一个罕见的亮点是企业分拆，即利用标准IPO框架从母公司分拆出来的公司。投资者倾向于在困难的市场中更看好这类IPO，因为它们通常是成熟的企业，有稳定的利润。Kenvue在2022年创造了21亿美元的净利润。

例如，英特尔公司将旗下自动驾驶汽车部门分拆出来，Mobileye Global于去年登陆美股。Dealogic的数据显示，截至上周五，在2021年或2022年通过传统IPO方式上市的公司中，逾85%的公司股价低于发行价。与此同时，Mobileye的股价较21美元的发行价上涨了一倍多。

强生在2021年公布了剥离消费者部门的计划，称该部门已经从制药和医疗设备部门中分离出来。近年来，消费者部门的销售增长和利润率普遍低于其他部门，后者也更依赖于成本高昂且耗时的研发。

消费者部门第一季度收入增速加快至7.4%，原因是感冒和流感季节推动泰诺和其他非处方药的销量增加。

预计未来几年Kenvue的销售额将出现温和增长，因为它将与宝洁（Procter & Gamble）等消费品巨头、拜耳（Bayer）和赛诺菲（Sanofi）等制药商旗下的消费保健部门，以及最近从葛兰素史克（GSK PLC）剥离出来的Haleon等消费品公司展开竞争。据FactSet调查的分析师估计，Kenvue今年的年销售增长率约为4%，2024年为2%，2025年为3%。

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