小摩加入“唱衰大军”：即使经济温和衰退 美股至少跌15%

摩根大通（JPMorgan）首席市场策略师兼全球研究联席主管Marko Kolanovic表示，股票投资者应该小心行事，因为即使是温和的衰退也可能导致美国股市下跌15%或更多。

他指出，在3个月和6个月国债等短期国债收益率超过5%的情况下，投资估值仍然很高的股票没有什么意义。

FactSet的数据显示，截至周一收盘，标准普尔500指数的预期市盈率为18.3倍，高于17.3倍的10年平均水平。

看空者众

“下行风险方面，即使是温和的衰退，（股指）也会再次测试之前的低点，并导致15%以上的回调，”Kolanovic说。

事实上，近期警告美股大跌的华尔街大佬远不止Kolanovic一人。摩根士丹利美国首席股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）日前警告称，由于企业盈利下降和银行业影响迫在眉睫，标准普尔500指数今年晚些时候将跌超20%并触底。

不过他重申，标准普尔500指数今年年底将收于3900点，比目前水平低约6%。这意味未来出现深跌后，年内还会有一定程度的回升。

富国银行（Wells Fargo & Co.）旗下证券部门股票策略主管Chris Harvey周二表示，美国股市今年的反弹将是短暂的，经济形势恶化可能会导致市场在未来几个月出现下跌。

他预计，标准普尔500指数将在未来三到六个月出现10%的回调。这将使该基准股指跌到3700点左右，接近去年11月的低点。

寻求防御性品种

Kolanovic还指出，美国股市今年的上涨在很大程度上是由空头回补和系统性资金流入等“非理性”因素推动的。现在，他建议投资者将股票配置保持在减持水平，同时增持现金。如果必须持有股票，则应该关注防御性股票和优质企业。

他还建议客户继续增持日本股票。

此外，他还建议投资者最好将大部分资金投入短期债券。他说，“短期固定收益不仅提供了全面的下行保护，而且在这种回调发生时，还提供了购买风险资产类别的可选性，”

“短期固定收益不仅提供了全面的下行保护，而且在这种回调发生时，还提供了购买风险资产类别的可选性，”他补充道。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。