鹰眼预警：达意隆销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，达意隆发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为11.48亿元，同比增长8.02%；归母净利润为2235.17万元，同比增长143.37%；扣非归母净利润为989.17万元，同比增长114.36%；基本每股收益0.1145元/股。

公司自2008年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6307.46万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.13元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达意隆2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.48亿元，同比增长8.02%；净利润为2359.76万元，同比增长146.39%；经营活动净现金流为8350.99万元，同比增长135.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.5亿元、0.2亿元，同比变动分别为146.33%、-398.91%、146.39%，净利润较为波动。

项目	20201231	20211231	20221231
净利润（元）	1701.69万	-5086.45万	2359.76万
净利润增速	146.33%	-398.91%	146.39%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为30.54%、14.33%、8.02%持续下降，应收账款较期初变动分别为-17.43%、7.61%、18.27%持续增长。

项目	20201231	20211231	20221231
营业收入增速	30.54%	14.33%	8.02%
应收账款较期初增速	-17.43%	7.61%	18.27%

报告期内，公司毛利率为21.95%，同比增长22.47%；净利率为2.06%，同比增长142.95%；净资产收益率（加权）为3.85%，同比增长144.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为25.22%、17.92%、21.95%，同比变动分别为-11.06%、-28.95%、22.47%，销售毛利率异常波动。

项目	20201231	20211231	20221231
销售毛利率	25.22%	17.92%	21.95%
销售毛利率增速	-11.06%	-28.95%	22.47%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.92%增长至21.95%，存货周转率由去年同期1.48次下降至1.45次。

项目	20201231	20211231	20221231
销售毛利率	25.22%	17.92%	21.95%
存货周转率（次）	1.4	1.48	1.45

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.92%增长至21.95%，应收账款周转率由去年同期4.1次下降至3.91次。

项目	20201231	20211231	20221231
销售毛利率	25.22%	17.92%	21.95%
应收账款周转率（次）	3.37	4.1	3.91

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.85%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20201231	20211231	20221231
净资产收益率	2.9%	-8.64%	3.85%
净资产收益率增速	150.17%	-397.93%	144.56%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.3%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20201231	20211231	20221231
投入资本回报率	1.99%	-5.48%	2.3%

报告期内，公司资产负债率为65.59%，同比下降1.79%；流动比率为1.15，速动比率为0.58；总债务为3.78亿元，其中短期债务为3.78亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2亿元，短期债务为3.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.53，广义货币资金低于短期债务。

项目	20201231	20211231	20221231
广义货币资金（元）	1.9亿	2.32亿	1.99亿
短期债务（元）	2.35亿	4.02亿	3.78亿
广义货币资金/短期债务	0.81	0.58	0.53

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2亿元，短期债务为3.8亿元，经营活动净现金流为0.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20201231	20211231	20221231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	2.18亿	2.68亿	2.83亿
短期债务+财务费用（元）	2.6亿	4.21亿	3.7亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

项目	20201231	20211231	20221231
现金比率	0.24	0.22	0.19

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.66、0.58、0.53，持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
广义货币资金（元）	1.9亿	2.32亿	1.99亿
总债务（元）	2.88亿	4.02亿	3.78亿
广义货币资金/总债务	0.66	0.58	0.53

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2亿元，短期债务为3.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.228%，低于1.5%。

项目	20201231	20211231	20221231
货币资金（元）	1.82亿	2.27亿	1.97亿
短期债务（元）	2.35亿	4.02亿	3.78亿
利息收入/平均货币资金	0.51%	0.67%	1.23%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为33.44%，利息支出占净利润之比为65.41%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目	20201231	20211231	20221231
总债务/负债总额	32.67%	34.69%	33.44%
利息支出/净利润	66.61%	-27.96%	65.41%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为42.42%。

项目	20211231
期初其他应收款（元）	945.27万
本期其他应收款（元）	1346.29万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.6亿元，公司营运资金需求为3.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.6亿元。

项目	20221231
现金支付能力（元）	-1.58亿
营运资金需求（元）	3.2亿
营运资本（元）	1.61亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.91，同比下降4.52%；存货周转率为1.45，同比下降2.15%；总资产周转率为0.66，同比增长1.37%。

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