背靠周杰伦的「巨星传奇」四冲港交所，收入连续两年下滑

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转自：活报告

摘要：巨星传奇于2023年4月11日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为民银资本，这是该公司继于2021年9月30日、2022年3月31日、2022年10月5日后第4次递交上市申请，公司是中国快速发展的新零售运营商。2022年公司收入3.44亿元（年复合增长率58.41%），净利润0.77亿元（年复合增长率50.32%），净利率22.42%。

LiveReport获悉，成立源于2017年的巨星传奇集团有限公司Star Plus Legend Holdings Limited（以下简称“巨星传奇”）于2023年4月11日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司继于2021年9月30日、2022年3月31日、2022年10月5日后第4次递交上市申请，独家保荐人为民银资本。

公司是中国快速发展的新零售运营商，业务营运包括两个分部，即(i)新零售分部，公司主要开发及销售健康管理产品及护肤品；及(ii) IP创造及营运分部，公司通过为媒体内容提供策划及其他项目管理服务、担任大型明星演唱会及其他活动的活动策划服务供应商及╱或投资方连同设计及授权专有明星IP，创造独有的明星IP。

新零售业务

就新零售业务而言，公司专注于低碳水化合物健康管理产品以及护肤品的开发及销售。于往绩记录期间，公司新零售业务的大部分收入来自魔胴咖啡的销售。

IP创造及营运业务

公司的IP创造及营运业务包括IP创造、媒体内容创作、活动策划及明星IP管理。

于2019年及2020年，公司的大部分专有明星IP均围绕周杰伦先生为中心。公司与周杰伦先生的艺人经纪公司杰威尔音乐签订为期十年的IP授权协议。

媒体内容创作方面，公司主要为节目制作提供组织、策划及其他项目管理服务，例如周游记、以庾澄庆先生为核心的脱口秀以及以刘畊宏先生为核心的综艺节目。

活动策划方面，公司一般作为大型音乐会及其他活动的活动策划服务提供商、投资方及╱或分包商。

2022年公司主要收入来源为新零售业务，占比69.8%，IP创造及营运业务，占比30.2%。

官网：https://www.splegend.com

公司地址：中国昆山市花桥镇金捷路68号梦星园1座2楼

香港地址：香港金钟夏悫道18号海富中心2座11楼

财务分析

截至2022年12月31日止4个年度2019、2020、2021、2022：

收入分别约为人民币0.87亿元、4.57亿元、3.65亿元及3.44亿元，年复合增长率为58.41%；

经调整净利润分别约为人民币0.23亿元、0.8亿元、0.7亿元及0.77亿元，年复合增长率为50.32%；

净利率分别约为26.24%、17.59%、19.14%及22.42%。

收入连续两年下降，经调整净利润2022年有所回升，净利率2022年升至22.42%。

行业前景

中国社交电子商务行业市场规模

中国社交电子商务行业在过去几年实现大幅增长，于2021年达致约人民币44,641亿元，而2016年为人民币3,627亿元，复合年增长率为65.2%。预计该行业将保持按复合年增长率15.0%增长，到2026年将达致人民币89,810亿元。

中国防弹饮料市场市场规模

按总商品交易额计，2016年至2021年中国防弹饮料市场的市场规模由人民币2亿元增加至人民币32亿元，复合年增长率为60.0%。低碳水化合物饮食在中国超重及肥胖成年人中的渗透率已从0.04%逐步上升至0.48%。预计低碳水化合物饮食的渗透率将继续上升。

行业地位

按总商品交易额计，公司在中国防弹饮料行业排名第一，市场份额为25.6%。此外，防弹咖啡目前是防弹饮料行业最大的细分市场，魔胴咖啡亦备受业界同行认可，于2019年获太平洋时尚网授予人气口碑奖，于2020年获授瑞丽潮流大番榜年度畅销防弹咖啡，其为时尚界公认的奖项。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：碧生源[0926.HK]

碧生源控股有限公司是一家主要从事功能保健茶产品研究、开发、生产、推广及销售业务的香港投资控股公司。该公司通过两大业务分部运营。茶产品分部生产及销售碧生源常润茶、碧生源减肥茶及其他茶产品,包括花草茶等。减肥药分部销售减肥药。其减肥药产品主要包括奥利司他减肥药。其业务覆盖中国市场。

主要股东

马女士、杨先生、叶女士及陈先生(透过彼等各自的控制公司)为公司的控股股东。马女士(透过其全资拥有的公司Harmony Culture)、杨先生及叶女士(透过彼等全资拥有同等股份的公司Legend Key)及陈先生(透过其全资拥有的公司Max One)分别实益拥有公司已发行股本的27.63%、27.63%及9.21%，而根据创始人于2021年9月13日订立的一致行动方协议，连同彼等有权集体对公司64.47%的表决权行使控制权。

值得注意的是，控股股东中的叶惠美女士为周杰伦母亲。杨峻荣先生、叶惠美女士，通过各持50%的Legend Key，持股27.63%；

管理层情况

马心婷女士，46岁，创始人之一、执行董事兼董事会主席。主要负责公司的整体业务策略、日常管理及营运，并一直负责监督公司的销售职能及公司产品的品牌创建。彼亦大量参与魔胴咖啡分销系统及网络的建立。于文化、媒体及金融行业拥有逾20年的工作经验。曾任职于东森电视事业股份有限公司新闻制作人。获得国立高雄科技大学市场营销及分销管理硕士学位、文藻外语大取得日本语大专学历。

钱中山博士，58岁，行政总裁兼执行董事。钱博士主要负责公司的整体业务策略及企业融资战略。于金融市场及上市公司管理方面拥有逾20年经验。曾在大通曼哈顿银行战略贸易部门担任联系人;巴克莱资本风险融资组担任联席董事;搜狐公司担任副总裁，于中国金融在线有限公司担任总裁及首席财务官，于好耶信息技术(上海)有限公司担任首席财务官，任大数资本管理(香港)有限公司董事总经理，彼于此参与制定策略。取得美国哥伦比亚大学的天体物理学博士学位、中国科学技术大学的物理学学士学位。

赖国辉先生，57岁，执行董事兼首席财务官。主要负责公司的整体财务管理及企业融资战略。于会计及财务顾问方面拥有逾30年的工作经验。任职于花旗银行全球证券服务部副总裁; JPMorgan Chase & Co.,执行董事。曾任Net Movie Limited的首席财务官，任昆山梦世界商业管理有限公司的总经理，任China Dream World (HK) Limited的总经理，取得香港理工学院(现称为香港理工大学)的计算机科学学士学位。

上市前融资

中介团队

据捷利交易宝数据统计，巨星传奇中介团队共计13家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计5家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

保荐人承销历史业绩

民银资本近期保荐的破发率为41.67%。

舆情分析

目前通过企查查网站无法查到巨星传奇集团有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司北京巨星传奇文化发展有限公司，发现具有如下风险提示：

2个关联风险为子公司巨室文创（昆山）投资有限公司的民事纠纷；

7个敏感舆情中，涉嫌传销被冻结账户、水军和分子公司被法院执行财产保全等相关新闻报道；

36个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。整体来看，一家2017年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为27.34亿，最大市值为九方财富，最小市值为淮北绿金股份；平均发行PE为21.33倍，PE处于中上位置水平；平均申购人数为5631，平均认购倍数为10.90；平均基石占比为37.49%，近期比例略微下降；

港股新股市场表现两极分化，近10只新股暗盘平均上涨11.31%，首日平均上涨10.31%。近期中天湖南集团暗盘及首日大涨超120%，淮北绿金股份及中宝新材均大跌。