比亚迪电子（国际）（HKG: 285）似乎很明智地使用债务

大卫·伊本说得很好，‘波动性不是我们关心的风险，我们关心的是避免资本的永久性损失。’当你考察一家公司的风险有多大时，考虑它的资产负债表是很自然的，因为当一家企业倒闭时，债务往往会涉及到它。与许多其他公司一样，比亚迪电子(国际)有限公司(香港：285)利用债务。但更重要的问题是：这些债务造成了多大的风险？

债务帮助企业，直到企业难以偿还债务，无论是用新资本还是自由现金流。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，更常见(但代价仍然高昂)的情况是，一家公司必须以极低的价格发行股票，永久性地稀释股东的股份，只是为了支撑其资产负债表。当然，债务的好处是，它往往代表着廉价资本，特别是当它用能够以高回报率进行再投资的能力取代公司的稀释时。当我们考虑一家公司的债务用途时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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您可以点击查看更多详细信息的下图显示，截至2022年12月，比亚迪电子(国际)的债务为人民币2.0亿元，而一年内为零。但另一方面，它也拥有62.4亿元人民币的现金，导致42.4亿元人民币的净现金头寸。

根据最近一次报告的资产负债表，比亚迪电子(国际)有301亿元的负债在12个月内到期，12.2亿元的负债在12个月后到期。另一方面，它还有62.4亿元现金和158亿元应收账款在一年内到期。因此，其负债总额为人民币93亿元，比现金和短期应收账款的总和还要多。

当然，比亚迪电子(国际)的市值为483亿元人民币，因此这些负债可能是可控的。话虽如此，很明显，我们应该继续监控它的资产负债表，以免它变得更糟。尽管有值得注意的负债，但比亚迪电子(国际)拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

事实上，比亚迪电子(国际)的救星在于它的低债务水平，因为它的息税前利润在过去12个月里暴跌了57%。在偿还债务方面，不断下降的收益并不比含糖苏打水对你的健康更有用。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到了最多的债务。但未来的收益比任何东西都更能决定比亚迪电子(国际)未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你想看看专业人士的想法，你可能会发现这份关于分析师利润预测的免费报告很有趣。

最后，一家公司只能用冷硬现金偿还债务，而不是会计利润。虽然比亚迪电子(国际)的资产负债表上有净现金，但它将息税前收益(EBIT)转换为自由现金流的能力仍然值得一看，以帮助我们了解它正在以多快的速度建立(或侵蚀)现金余额。在过去三年中，比亚迪电子(国际)的自由现金流占其息税前利润的36%，低于我们的预期。在偿还债务方面，这并不是很好。

虽然比亚迪电子(国际)的负债确实多于流动资产，但它也有42.4亿元的净现金。因此，我们并不担心比亚迪电子(国际)的债务使用。在分析债务水平时，资产负债表是显而易见的起点。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。例如：我们为比亚迪电子(国际)发现了一个你应该注意的警告信号。

当一切都说了、做了之后，有时专注于甚至不需要债务的公司会更容易。读者现在就可以获得一份净债务为零的成长型股票清单。

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