隔夜美股C3.ai狂跌，AI股过热？

C3.ai股价连续第二天大跳水，空头机构Kerrisdale Capital向C3.ai审计团队致信，称该公司存在一系列包括夸大营收和利润率的违规会计操作。

C3.ai股价当即下跌26%，至24.95美元，周三跌势持续，再跌12%，至21.95美元。今年迄今，该股涨了95%。

C3.ai否认该指控，并表示Kerrisdale误解了其财务报表。

Kerrisdale已经不是第一次“举报”C3.ai。今年3月，Kerrisdale发布了一份29页的报告，称2023年C3.ai股价的上涨跟其本身实力没多大关系，与管理层选择用“AI”作为公司股票代码的关系更密切，而且最近市场的AI热潮也顺势推高了其股价。

Kerrisdale在第一份报告中写道：“C3.ai提供的解决方案价格昂贵，落后且难以实施，正在输给大量的替代解决方案。”“管理层利用最近的定价变化和会计花招来转移市场对公司业绩恶化的关注，但所有迹象都表明，未来其基本面将进一步走弱。”

这份报告对C3.ai股价的影响非常有限，但周二发表的新报告则给了C3.ai当头一棒。

在致德勤旧金山办事处审计合伙人Joseph Prast和德勤审计部主管Dipti Gulati的信中，Kerrisdale首席投资官Sahm Adrangi指出，为了达到卖方分析师营收和某些利润指标的预期，C3.ai用了”高度激进的会计操作“来夸大其财务业绩，“并掩盖其基础业务的严重恶化。”

德勤对此事不予置评。

信中特别指出，未开票应收账款和应收账款周转天数均高增。应收账款周转天数是衡量企业收回货款所需时间的指标。Kerrisdale表示，91%的未开票应收账款来自单一客户，即石油服务公司贝克休斯。根据C3.ai最近提交的委托文件，该公司持有C3.ai 8.2%的股份。

贝克休斯表示目前正在研究此事，没有立即置评。

Adrangi称，过去四个季度，C3.ai已确认来自贝克休斯8000万美元的应收款项(占当期收入的近30%)，但尚未开具发票。他写道：”在我们看来，C3.ai在捏造其营收，以达到分析师的普遍预期，并掩盖其产品无法吸引客户和业务式微的事实。“

Adrangi称C3.ai与贝克休斯的关系引发了“会计危险信号”。此外，他还表示，贝克休斯贡献的订阅收入毛利率似乎超过了99%。他还认为，该公司夸大了毛利率，将自身粉饰成SaaS企业，而非咨询公司。SaaS公司的估值通常比咨询公司高。

C3.ai反驳Kerrisdale的指控。

C3.ai在声明中写道：”Kerrisdale的信极具创造性，意图也非常明显，企图通过发表一封具有煽动性的信来压低股价，然后补仓并将利润收入腰包。”C3.ai认为这些指控表明Kerrisdale“严重误解美国公认会计准则”。

“信中提到的会计披露和财务报表已由我们的独立审计公司审查，其对此发表‘无保留意见’报告，认为我们的财报是完整且准确的，”C3.ai表示。

C3.ai审计委员会主席、投资公司Makena Capital创始人Michael McCaffery没有立即置评。

AI领域过热？

C3.ai突然爆雷，市场对AI股趋之若鹜，AI投资是不是有点过热了呢？

风投基金10000 Days Fund创始人Cody Willard就此问题咨询了ChatGPT和Bard。

ChatGPT写道：“人工智能革命无疑为投资者提供了大量机会，但该领域正变得越来越拥挤。太多资金涌入同样几家公司，推高了估值，让投资者难以识别出其真实价值。”

谷歌Bard认为：“人工智能革命是近年来最激动人心、最有前途的创新领域之一。从医疗保健到交通运输，都可能发生革命性变化，难怪这么多投资者都想抢占先机。然而，资金大量涌入AI初创公司，其中许多公司仍处于早期发展阶段，导致投资者很难识别出最佳投资机会。”

人工智能无疑将掀起一场价值数万亿美元的革命。但该领域的拥挤不禁让人想起互联网泡沫崩盘前的状态。

Cody Willard建议目前避开AI股，继续持有英伟达、谷歌以及微软的股票，尤其应避开C3.ai，该公司似乎没有多少专有的人工智能技术，而且被做空机构盯着，称其会计操作违规。同时应该避开所谓的纯人工智能股小盘股，包括BigBear.ai、SoundHound AI和Sprinklr。

2002年市场对互联网的厌恶以及2010-2018年对技术投资的冷漠是否会在AI领域重演还不得而知，但Willard认为，目前的高热表明，把钱投进AI领域并不是逆向投资。