浦江国际（02060.HK）缆索业务项目料加速释放，超导、医疗业务全面开花

近日，浦江国际（02060.HK）发布2022财年业绩，公司主营业务是桥梁缆索和预应力材料，乃全球头部企业。因疫情影响，去年收入录得人民币（下同）约21.52亿元，实现净利润约1.82亿元。

2023年缆索业务项目料加速释放

细分来看，公司去年全年顶住了疫情压力，缆索业务实现收入13.05亿元，仍有8%的增长，正在跟踪的潜在招标项目超百个。

预应力材料业务实现收入约9.48亿元，较上年同期有所下降。除了疫情原因，这一块还受到九江新厂房搬迁的影响。预期2023年4月新产能建设正式完成，全年随着新产能落地，料会有不错增长。

整体而言，去年是有很多工程项目遭到了延迟，包括正在做的项目及计划新开的项目等，顺延到2023年，则会有一个集中爆发。一方面部分积压项目今年会落地确认收入，另一方面还有很多大的新项目会启动招标。

海外市场方面，浦江国际已成功拿下智利查考海峡大桥等若干新项目。此外，著名海外项目意大利墨西拿海峡大桥，预计将花费85亿欧元，也将启动招标。国内市场方面，较出名的狮子洋大桥、浙江舟山六横双屿门大桥、浙江甬舟铁路公铁二用西堠门大桥等，年内也均会启动招标，其中仅广东狮子洋大桥的缆索标的价值就高达28亿人民币。浦江缆索作为世界桥梁缆索领域的顶尖企业，有很大几率能够获得上述项目订单，其市场份额及定价权力也有望能够得到进一步提升。

政策端，出于稳增长考虑，基建依旧是国内经济增长的重要一环。而就开工情况来看，今年各省一季度重大项目的开工情绪也较为积极，春节后全国多地启动了新一轮重大项目开工活动。据Mysteel不完全统计，今年1-2月，全国各地共开工近2.7万个项目，总投资额约19万亿，较去年同期增长14%。

因此，无论是海外还是国内市场，公司缆索、预应力材料业务在2023年都将会有一个高增长预期。

超导、医疗业务全面开花

浦江国际旗下两个联营公司，上海国际超导、上海普实医疗，去年运营情况也是颇有亮点。

上海国际超导涉及3大领域，1）超导电缆业务，如全球首条1.2公里高温超导电缆项目，已为上海市中心城区近4.6万用户连续稳定供电超400多天，彰显优异性能。超导电缆拥有绿色环保、无电磁辐射污染、占地面积小、输电效率高及成本可控等优点，在大城市电网改造领域拥有显著优势。公司在长三角地区正积极推广商业化项目，已获得若干订单，包括在上海的另一条5公里级超导电缆项目，未来业绩兑现方面料不断会有好消息出来。

2）超导磁体的研发、生产和销售。去年已经成功实现了1.5T和3.0T超导磁体的商业化项目，主要应用于医药工业领域。

3）可控核聚变项目，主要是与行业内相关企业共同推进的前沿技术研发项目等。这两个领域未来也都有着相当高的商业价值，尤其超导磁体已经开始商业化。

上海普实医疗，聚焦于心脑血管医疗器械领域，目前自主研发了包括左心耳封堵器、先心封堵器等在内的多款器械产品。公司核心产品左心耳封堵器市场占有率有望于2023年成为国内市场第一名，在全球市场的占有率排名则将仅次于美国的波士顿科学。2022年，公司再次拿到了心脏封堵输送系统、房间隔穿刺、左心房导丝等3款注册证，并获得“上海高新技术转化十佳”称号，产品进入医院的数量也超过800家。

心脑血管器械领域增长空间广阔，公司的研发和商业化都在加速推进中，未来成长价值不容忽视。

ESG管理成效获市场认可

浦江国际作为桥梁缆索、预应力材料等领域的头部企业，非常重视研发创新，拥有领先同业的注册专利数，在缆索方面更承接了多个国家级的研究项目，也是业绩持续稳健增长的保障。

公司也注重环境、社会及管治（ESG），并在气候及可持续发展委员会的监督下取得了一定进展。来自技术创新方面的反馈，如公司开发出的2,060兆帕的超高强缆索，可以减低了约12%的钢用量；高温超导电缆项目，更是高效减低了功率损耗，都在碳排放领域发挥了正面作用。

2022年，公司在气候变迁方面获得全球环境研究中心（CDP Worldwide）（“CDP”）评为B级。去年合计约2,700间中国公司参与评估，仅4间公司获得A-最高级别。浦江国际成功自其他同样在气候变迁方面获评价的中国顶尖科技企业中突围而出，排名前40间内。

回到资本市场，浦江国际去年11月股价遭受意外下跌，当前港股市值仅约3.8亿港元，市净率、市盈率都已经严重偏离了合理水平。作为缆索行业内的优质龙头企业，过往业绩已有很好验证，联营公司上海国际超导、上海普实医疗价值更是潜力十足，未来也较多利好事件提振。所以当前违背正常逻辑的股价，必然不会持续太久，向上重估是大概率事件，也正是践行价值投资的绝佳买点。