反弹抄底？空头都害怕错过这个机会

2023年的美国股市中，公司的兴衰更替并不少见。不过现在，美股的新宠并非相对稳健的公司，而是一度处于崩溃边缘的高信用风险公司，它们正准备迎来自1月份以来走势最好的一周。

随着银行业压力的缓解，高信用风险公司越来越受欢迎，帮助推动标普500指数五天之内上涨四天，周三上涨1%，完全收复了三周前几家地区银行倒闭后的全部跌幅。

抄底无疑成为了今年股票市场风向之一。今年备受折磨的交易员们终于找到了做多的新方法。之前，科技巨头、邮轮公司，甚至是银行才是炙手可热的投资项目。而现在，随着美联储加息加个不停，经济衰退的几率上升，逢低买入这种古老的投资策略重回大众视线。

空头们担心错过下一次大涨，纷纷寻机抄底，就如2020年牛市期间大批逢低买入的场景一样。今年以来，标普500指数在每个下跌日之后平均上涨了0.3%，反弹幅度达1927年的数据第二高。

PGIM Quantitative Solutions的首席投资官George Patterson说，

“每次危机爆发，人们都争先恐后地出逃。他们往往会抛售低信贷质量的个股，特别是这次SVB危机期间。当恐慌情绪消退时，这些股票通常又会迅猛反弹。我认为，这种股票涨跌势头反映的是投资者对于信贷质量重要性的态度转变，而在下跌和上涨的过程中都会反应过度。”

高盛所持的一篮子资产负债表薄弱的个股连续第四个交易日上涨，本周的涨幅扩大到3.3%。相比之下，财务状况良好的公司周回报率仅为1%。

BMO Wealth Management的首席投资策略师Yung-Yu Ma评价道：

“之前表现较弱的市场可能出现空头回补或寻求快速获利的动量交易。收紧贷款标准需要一些时间，因此在短期内可能会出现市场波动。一旦恐慌情绪出现，交易者容易过度做多或做空。”

有越来越多的迹象表明，银行业市场正在逐渐恢复元气。在本周之前，美国3月份的高评级债券市场销售总额仅为760亿美元，只达到了3月预期的一半。周一有10家公司发行了债券，达到硅谷银行倒闭以来最高发行速度。周二又有10笔债券发行。

高收益一级债券市场也出现解冻迹象。周二的一笔交易定价表明，需求仍保持不变。此次发行是3月2日以来垃圾债券市场的首次发行。

Research Affiliates的股票策略首席投资官Que Nguyen表示，这几天没有出现新的危机蔓延信号，无疑增长了投资者的信心。

市场一直在为美联储最终的暂停加息或宽松政策定价，减轻了依赖债务的企业的压力，助长了投机行为。

可以肯定的是，反弹刺激了投资者追逐风险，提振了市场表现。对于多头来说，好消息是，曾经疯狂削减股票敞口、转向持有大量现金的投资经理现在似乎又在寻找机会重回市场。

不过，现在位于4,028点的标普500指数与今年交易区间的中点相近。在Saut Strategy的Andrew Adams看来，尽管美股在面对银行业风暴和美联储收紧政策时表现出了弹性，但现在成为一个激进的买家还为时过早。然而，如果事实证明他是错的，他也会随时改变立场。

Adams说：

“无论如何，市场还没有突破性地走高，但经过多次危机也没有崩盘。我也坚信，市场最终可能让大多数人跌破眼镜。就目前来看，无论是预期、调查还是仓位显示出的市场情绪都表明，大幅上涨才是最让人惊讶的结果。”

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