阿里回应大分拆：为何此时启动？谁会率先独立上市？如何继续控制？

在官宣设立六大业务集团后，阿里哪些业务会率先独立上市？阿里高管再次回应。

3月30日，在阿里电话会上，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，今天阿里每个业务性质不一样，发展阶段不一样，面对的客户、竞争市场都不一样，所以这次的组织变革必要性更强，难度也会更大。点击回看阿里结构沟通会>>

张勇称，在成立六大业务集团和N家业务公司后，阿里巴巴将更好发挥控股股东作用，包括在初期阶段控制每家公司的董事会，但经营关系会从业务运营走向资产运营和资本运营，各个板块各自形成经营实体，“最大的变化是，每个公司有了自己的董事会和治理结构，具备条件的（公司）会形成自己的员工持股计划，包括独立第三方融资，也可以寻求上市可能性。”张勇说。

对于哪些业务板块会先独立融资上市，阿里首席财务官徐宏说，在所有的业务板块和业务公司里，除了现在淘宝天猫商业集团之外，其他所有的业务集团和业务公司都会形成可独立融资和分拆，包括寻找独立上市主体，阿里认为整个市场是最好的试金石，“未来所有具备条件的业务集团和公司，当它们都有独立融资和上市的主体后，我们会准备好一个上一个。在它们上市后，会进一步评估它们对整个阿里集团的重要性，来决定是不是保持控制，还是可以放弃控制。”徐宏说。

市场普遍认为，阿里巴巴作为一家上市公司，目前市场给予的估值主要反映了淘宝天猫业务的估值。有业内人士向澎湃新闻记者指出，此次组织变革将激发各业务主体创新动力，从而释放更多业务集团未被市场充分给予的价值。

3月28日，阿里巴巴宣布构建“1+6+N”的组织结构，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。这意味着各个业务集团将能以更敏捷的姿态独立面对市场，未来具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。

为何会在此时宣布组织调整？张勇解释说，选在3月是考虑到4月1日起是阿里新的财年，各个业务集团、业务公司的核心管理层要顺着这个变化，不仅要规划好明年，而是规划好未来的若干年，真正像一个创业者去面对未来的整个周期发展制定战略规划。

徐宏就股票回购话题表示，对现有股票回购计划的承诺没有改变，未来会定期评估现金流情况来整体评估股票回购计划，同时也会在整体投资组合中去看相对非战略性、非重点的投资，通过一级或二级市场变现的形式持续改善资本结构。股票回购只是提升股东价值的一个方式，进行完这次重组之后，会有很多独立的业务集团与业务公司，阿里会有更多的方式和手段提升股东价值。

据悉，阿里巴巴在今年2月份披露将继续执行股份回购计划，截至2022年12月31日，阿里巴巴以约33亿美元回购了4540万股美国存托股（相当于3.633亿股普通股）。截至去年12月31日，阿里巴巴流通的普通股为约207亿股（相等于26亿股美国存托股）。在目前授权下，阿里巴巴有约213亿美元的回购额度，有效期至2025年3月。

以下为沟通会原文：

CICC（中国金融国际有限公司）：我相信阿里巴巴这次组织变革能够更好的释放公司的价值，很明显市场对此的反应也非常正面，能否阐述一下新的组织和治理结构的主要目的是什么？

张勇：我想借这个机会感谢一下我们所有的股东和投资者对我们长期以来的一如既往的一个支持。你问的问题，其实我在给到阿里巴巴内部的员工的心里边也是做了一个广泛的阐述。

对阿里巴巴来讲，我们今年从1999年成立到现在，已经是一个24年的企业了。在这个过程当中，我们不断在演进，不断的业务的领域也不断的在演进，业务模式也不断在演进。

在历史上我们是每次都有通过生产关系的这样的一个改革来促进生产力发展的这样的一种历史的案例。

在12年前，我们也把一个淘宝变成了三个淘宝——淘宝、天猫和易淘，当时还没有天猫，因为这个变革才产生天猫，所以这种变化其实是释放了巨大的生产力。

这次的变革也承袭了我们历史上一如既往的变革勇气，希望能在关键的历史关头，通过生产关系的变革来释放生产力。

那么今天，跟以往最大的区别是跟历史上历次变革最大的区别，其实是我们今天组织已经非常复杂，这经过了二十几年的发展，复杂程度远远胜于以往的历次变革，并且我们今天每个业务的性质都不一样，发展的阶段也不一样，面对的市场和客户甚至竞争都不一样。

这次的变革，第一，必要性更强，当然难度也会更大。因为这是从一个公司的整体运营经营走向多个公司独立面对市场，这是我们我们的机遇也是我们的挑战。

第二，从目的来看，这样的一个变革，让整体的生产关系更简单，从顶层来促进我们实实在在的向前跨一步（这是过去几年我一直跟全体阿里人倡导总结组织的一个方向），也让我们在面对激烈市场环境变化如竞争变化时，我们的决策链路更短，对市场的响应更快，并且也因为这样的一个变革，每个业务集团、每个业务公司的员工都能够感受到更强的主人公的意识感，并以此来促进创新，使创新活力能够更一步的加强。

我觉得这也是非常重要的，所以我在内部沟通时也说，我们要解决阿里多业务多板块每个团队每个员工更好的解决存在的创新活力问题，并且从根子上激励他们能够更好地为自己的未来，为自己所在的业务的未来而战的问题。

第三，我们也充分的相信这样的一个变化，也有利于来提升整体的公司的价值，来让长期支持我们的投资者从中受益。

JP Morgan（摩根大通）：根据我们过去的披露，6个主力业务板块一直存在，而且每个板块都有各自的业务总裁和管理层，现在每个板块会有自己独立的董事会，新的组织架构和之前的架构有什么不一样呢？比如，什么东西会变，什么东西不变，新的组织架构何时生效？

张勇：其实跟过去的相比，我们在过去几年一直是在不断的进行定期的进行组织升级。最近这一次形成了若干个大的业务板块，并且我们现在财报也有一些业务板块清晰的呈现。

大家能看到财报现在变化后，最重要的一个变化是说我们把一个公司内部的几个部门变成了下面独立经营的若干家公司或集团，根本上来升级和改变集团和所属的各个业务公司、集团下属的业务公司和集团的关系。

那么阿里巴巴在变革以后，将更好的发挥大股东的作用，这次成立的六大集团乃至N家业务公司，我们都是大股东，作为控股股东，我们将继续发挥作用，包括也继续在开始的阶段控制每家公司的董事会，但是我们的经营关系会从业务运营走向资产运营和资本运营。

对于每个下属的业务集团来讲，总体上大家都形成了各自的经营实体、业务实体。这是最大的变化，因为有了自己的公司实体，有了自己的董事会和治理结构，所有员工都会关心、市场也会高度关注，具备条件的都会形成员工在所在集团和公司的持股计划。

最后我也说了，在具备条件的情况下，他们可以走向独立的第三方融资，也可以寻求上市的可能性。我想这几条都是重大的一些改变，我们想要通过这个方式释放下属的各个业务和员工的活力，也是满足市场的期待。

而对我们改变的东西，我也正好趁这个机会和大家讲一下。其实对我们的下属的这些业务集团公司来讲，绝大多数原有的使命不会改变，比如让天下没有难做的生意，因为我们相信所有的业务都跟绝大多数使命有直接关系，我们会坚守这样的一个使命，同时我们也会共享做一个102年好公司的愿景，这也是我们所有阿里出来的各个公司的大家共同的愿望。

同时在这个过程当中，我和我们的管理团队、在阿里巴巴集团层面，继续履行职责，来关注整个集团的长期发展，为股东、为客户、为员工继续践行我们的“客户第一，员工第二股东第三”的价值。但是，我们相信，其实对股东的价值的创造是最有利的。

同时，在成为这样的运营模式以后，我们会更加关注整个资本这样的运行的效率和包括资本分配的关系，能够为股东价值的创造和实现进一步努力。

Morgan Stanley：在新的架构下，各业务集团会更有更多的自主权，而且我们有独立的董事会，那么在这个背景之下，我们会不会在短期之内看得到一个业务系统很快的一个新的战略规划？

张勇：这次的变化后，不变的是一点，阿里巴巴所属的业务治理机制在发生变化，但是业务本身具有相当的连续性。

为什么我们选在3月底这个时候宣布这一重大变化，也是因为我们考虑到4月1号马上开始新的财年，这个过程当中保持业务的连续性，同时为下一个财年的业务去做计划，本身我们各个业务集团业务板块（原来作为阿里巴巴的各组成部分）都在做，并且已基本就绪，即将迎来新财年。

但是，随着这次治理结构变化，各个业务集团和业务公司的核心管理层，核心工作要顺着这个变化才能更好，不仅是规划明年，而是规划好未来的若干年，真正像一个创业者一样，是去对未来的整个周期的发展制定战略规划，制定做业务计划配套的业务计划，以终为始，以以阶段性的目标为目标来进行这样的一个设计。

我们也相信现在6大业务集团，包括若干家我们运营很久的公司，管理团队在社区的治理结构变化中，也是对他们的能力、对未来的激情保持充分期待，相信他们有丰富的经验，能够带领各自的业务集团和公司走向未来，并且制定长中短期结合的战略规划，让这些业务能够都焕发出新活力。

Goldman Sachs（高盛投资公司）：管理层能不能提供各业务集团和公司上市的一个时间表，或者哪一个业务，会优先考虑上市？

张勇：我们所有的业务板块和业务公司里，除了现在淘宝天猫的商业集团之外，其他所有业务集团跟业务公司都会最终形成可独立融资跟分拆、包括寻求独立上市的主体，整个市场是最好的一个试金石。

未来所有具备条件的业务集团跟业务公司，当他们都有一个独立融资跟上市的主体之后，我们会准备好一个上一个，当然在整体未来它们上市之后，我们也会进一步在当时评估他们对整个集团的战略重要性来决定当中是不是保持控制、还是竖屏可以放弃控制。

UBS（瑞士联合银行）：我们期待这次组织架构可以进一步释放阿里巴巴集团的价值。在此背景下，我们还是否将继续执行现有的回购计划，来进一步提高股东回报？

CFO徐宏：首先我们对现有的股票回购计划的承诺是没有改变的，在未来我们也会定期评估我们整个现金流的情况，包括我们需要投资的现金流出的情况，来整体评估我们是不是会要定期去看我们的股票回购计划。

同时我们也会在整体投资的组合当中，去看那些相对非战略性上面非重点的投资，通过一级或者二级市场的变现形式，然后持续改善我们的资本结构。此外，我也想特别说明一下，因为股份回购只是提升股份股东价值的一个方式，未来当我们进行完这次重组之后，有很多的独立的业务集团跟业务公司都有独立上市发展之后，我们会有更多的方式跟手段来提升股东的价值。

Citigroup（花旗银行）：公司在组织结构调整之前，其实集团内部在多个方面都有协同效应，这些协同效应在新的结构下将受到整个什么样的一个影响？

张勇：这个问题也是我们在这次的重组过程当中非常关注的一个问题。因为长久以来对阿里巴巴来讲，我们各个业务之间其实在大的整体的公司战略下，形成了多年以来的协同效应，无论是在数据层面，还是在业务的互为服务层面，都形成巨大的协同效应。

那么如何在治理结构变化以后保持这样的协同效应？因为我们相信这样的一个协同效应，对于创造战略价值，包括在市场的这样的一个环境当中，为客户创造价值都是有巨大的作用，同时也是我们在激烈市场竞争中非常独特的部分。

所以，在协同效应的产生中，第一，经过多年的建设，各个业务集团公司之间已经形成了稳定的合作关系，包括今天阿里巴巴所有的业务已全面上了阿里云，上云本身给这些业务带来巨大的一个效率，如成本的降低，这些方面我们会继续的保持稳定性。但不是来自一个集团下面的行政命令，更多的是它本身为各自服务的一方创造的价值，并且价值不论在质量、成本、稳定性等具备独特性，我们很多业务场景都有独特需求，只有通过常年的磨合才能让新的东西出来。

所以这个关系不会因为这次几个业务公司的成立而发生变化。

第二，通过各个业务集团更独立的走向市场的方式，能够进一步的来校验我们各个业务互为提供服务的有效性。

我想最好的检验还是市场，当服务接受方能够面对市场的时候，服务提供方其实也都在阿里巴巴大集团的内部，我们经常说他们是互为提供服务的，每个人既是一个服务的接受方、使用方、又是另外一个服务的提供方。

其实在互为提供，从服务提供者的角度，也会更好的去有驱动力，也来主动的检验和衡量市场持续保持独特服务提供的质量成本、有效性、稳定性，这个是我们希望能够达到的，这是一个良性的过程，有利于我们的战略、新的企业的进一步的保持并且发挥。

Jeffreys：在新的调整下，我们还会继续追求香港作为主要上市地，还是这个计划会有所改变？

张勇：我们将接下去还会持续去评估市场跟外部的环境，这些工作还是需要一些时间，所以我们还在持续评估。

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