【券商聚焦】交银国际削中国太平(00966)目标价12.7%至9.6港元 指其盈利降幅超同业

交银国际发研报称，太平2022年归母净利润同比下降63%，符合公司此前发布的业绩预警，盈利降幅超过同业。

太平人寿新业务价值同比下降18%（人民币口径同比下降11%），降幅符合预期，降幅好于同业。公司披露2023年初至今新业务价值低两位数正增长。太平财险扭亏为盈，但预计2023年车险赔付率有上升压力。投资组合优化，净投资收益率保持稳定，投资收益下降主要来自股票相关投资。

公司核心偿付能力充足率低于上市同业，但3月成功发行20亿美元永续债，补充核心二级资本。交银预计随着疫情影响减弱，寿险行业资产端和负债端均呈改善趋势，但公司2023年新业务价值面临较高基数。基于2023年0.16倍P/EV，交银将目标价从11.0港元下调至9.6港元。维持中性评级。