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2023-03-30 09:44
交银国际发研报称,汇通达网络2022年下半年收入同比增13%至405亿元,低于该行/市场预期1%/4%,其中交易/服务收入增13%/59%,毛利率同比提升26个基点至3.3%,得益于利润结构改善、供应链能力及市场推广拉动用户基数扩大。经调整归母净利润1.9亿元,与该行预期一致,但低于市场预期的2.3亿元。
业绩亮点:1)加强供应链基础能力:深化头部品牌合作,提升总部直采比例至49%(对比2021年38%),加强反向定制、拼单集采能力。2)会员店扩张,活跃门店渗透率37%。3)SaaS产品及服务升级,细分垂直行业及用户需求,付费率提升9个百分点至26%。4)降本增效策略下费用比率相对稳定。
展望:管理层指引恢复节奏2季度好于1季度,下半年好于上半年,利润端综合毛利率提升30个基点。交银表示,会在与管理层讨论后调整评级和目标价,目前维持买入评级和44港元目标价。