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濠暻科技(2440.HK)业绩点评:22年业绩增长亮眼 看好物联网行业增长潜力

2023-03-28 18:23

22 年业绩持续高增长。22 年公司收入同比大幅增长70.9%至人民币3.2 亿元,其中5G 业务的收入同比增长64.4%至1.2 亿元,非5G 业务的收入同比增长75%至2 亿元;毛利率同比下降了12.1 百分点至29.5%,主要由于公司正在积极拓展初期成本偏高的5G 业务以及同时相关业务的客制化程度较高所致,预计未来整体毛利率可持续稳定保持在30%左右水平;研发和营销方面保持合理健康的扩张,相关开支分别同比增长15.5%及75.4%至1,131 万元及375 万元;加回上市开支后的经调整净利润同比增长22.2%至5,104 万元。

数据传输及处理服务业务增长亮眼,研发合理健康投入,看好物联网业务后续增长潜力。22 年公司数据传输及处理服务业务收入同比大幅增长93.1%至2.4 亿元。公司为国内的制造业、市政服务等行业客户提供物联网应用传输及处理服务,其中非5G网络服务主要帮助客户通过4G、LORA等多种通信网络或网关将终端设备与公司独有的通用物联网平台连接从而提供定制化的服务,而5G 专网服务为近年公司发力业务,通过5G 专网为客户提供软硬件集成的一站式解决方案,目前5G 及非5G 的收入比例约3:7,未来5G 业务增长潜力巨大。此外,在研发方面,公司持续增强自身的竞争力,预计将80%以上的全球发售所得款项净额用于各项研发活动,包括增聘研发人员以提升其5G 专网服务、研发工业级WLAN 及升级通用物联网平台等。

我们认为未来在高速发展的5G 物联网行业中,随着公司研发能力的逐步提升,可快速提升自身物联网业务的增长,看好相关业务的增长潜力。

下游需求旺盛,5G 通讯设备销售业务可持续高速增长。22 年公司通讯设备销售业务收入达8,216 万元,同比增长37%,主要由于5G 通信设备(包括5G 分布式射频拉远单元、各类5G 天线及5G 通信模块)的下游客户需求旺盛导致相关业务同比增长3 倍至5,445 万元,同时出口俄罗斯及美国的车载天线及物联网天线业务,由于受到地缘政治等因素影响,同比减少49.6%至2,006 万元。未来预计下游客户需求持续增长,整体通讯设备业务仍可保持高速增长。

物联网行业前景明朗,公司属港股稀缺标的。由于受到工业物联网迅速发展、5G 专网需求的持续提升以及国家政府的政策推动,整体中国物联网行业的发展前景广阔,公司作为一家在行业内积累多年的物联网解决方案提供商,可在行业发展红利中持续提升自身竞争力,此外考虑公司作为港股少有专注于物联网的稀缺标的,建议关注。

风险提示:客户拓展不及预期;技术安全及变革风险。

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