贝壳2022年意外实现盈利，分析师称其受家装等新兴业务提振

中国最大的房地产中介公司之一贝壳控股通过向家装家居和租赁业务的扩张，使得自身免受市场低迷的影响，并实现了季度利润。

去年年底，随着疫情的影响，许多企业面临修整。但房地产行业的这家大公司在最后一个季度竟然出乎意料地实现了盈利。

贝壳此前发布了第四季度财报，该公司营收下滑幅度小于预期，但成功实现盈利，这主要是受到房屋家装及租赁业务收入激增的提振。

该公司上周四公布，第四季度收入下降5.8%，至167亿元人民币（合24亿美元），较此前预期的145亿元至150亿元人民币有所改善。贝壳的存量房交易总额（GTV）出人意料地在本季度增长了1.5%。

此外，该公司来自家装业务的收入飙升，本季度增长了35倍，包括租赁在内的新兴业务部门的营业额也增长了一倍多。这些业务的繁荣抵消了房地产业务的疲软。

投资者十分欢迎这一消息，该公司股价在财报发布后的第二天上涨了9%。

该公司董事长兼首席执行官表示，在很大程度上该公司取得的成功主要归功于其合作商业模式，在这种模式下，来自不同品牌的代理商可以共享房产信息，参与交易，并在他们之间分配佣金。

他表示，该公司的经纪人合作网络（ACN）模式为行业参与者提供了更好的机会，尽管房地产市场环境艰难，但该公司的业务仍有增长的空间。

不过，整体房地产市场的环境和疫情确实对贝壳的盈利产生了影响。去年第四季度，该公司存量房收入下降近12%，新房交易收入较上年同期下降近27%。

然而，由于存量房交易服务、家装和家居等更有利可图的业务收入份额增加，该公司的毛利率在本季度同比飙升8个百分点，至24.4%。

降低运营成本

该公司还设法通过降低经纪人佣金和薪酬来削减成本。第四季度，贝壳的运营成本下降14.9%，至127亿元人民币，该公司实现净利润3.72亿元，明显优于上年同期净亏损9.33亿元。

然而，由于去年全年交易总额的下降，贝壳上半年净亏损仍达到24.9亿元，全年净亏损扩大至14亿元，是2021年亏损的两倍多，尽管最后两个季度的盈利有所增长。

从另一个层面来看，贝壳的情况看起来比较乐观。剔除公允价值变动、商誉和收购业务摊销等项目，该公司非公认会计准则经调整后的年度净利润实际增长24.4%至28.5亿元。在运营方面，根据2021年推出的“一体两翼”战略，该公司的业绩正在改善。

贝壳将其业务分为四个主要部分：存量房交易服务、新房交易服务、家装家居，以及新兴和其他业务。

在其战略中，房产交易构成了该公司的“主体”。“一体两翼”的一个“翼”是最近增加的家装服务，而第二个“翼”是租赁业务。市场低迷对贝壳的核心业务造成了影响，去年贝壳的房地产GTV暴跌32.3%，至2.6万亿元。存量房收入下降24.5%，新房交易收入下降38.3%。总体而言，该公司全年收入下降24.9%，至607亿元人民币。

但根据相关数据，随着防控措施的调整，较2022年同期，今年前两个月全国住宅GTV增长3.5%。

贝壳对其前景也很乐观，预计该公司今年第一季度收入约为180亿- 185亿元，同比增长超过43%。

从“两翼”增长

贝壳去年的业绩受到其战略“两翼”的提振——家居家装和租赁等新兴业务。

在该公司收购圣都家装后，家居家装业务的年度净收入增长了24倍，达到50.5亿元。圣都家装的业绩自去年第二季度以来一直被整合到贝壳的收益中。

虽然房产交易量有所下降，但许多人都开始转向租赁市场。包括租赁服务在内的贝壳新兴业务部门收获颇丰，去年该业务收入增长约33%，至28.5亿元人民币。

贝壳将拓展租赁业务作为其战略目标。去年3月，该公司设定了全年达到10万间租赁房源的目标。截至2022年底，其租赁业务已扩展至13个城市，在管总数超过12万套。租赁业务有望为该公司的另一个增长引擎。

房产市场的反弹也无疑会让投资者对这家中国最大的房地产中介公司寄予厚望。该公司目前的市值接近1900亿港元，较去年10月的低点翻了一番。与之最接近的在线房地产公司房多多仍处于亏损状态，市销率仅为0.08倍左右，远远落后于贝壳的2.53倍。

随着房地产市场的复苏，贝壳的领导地位似乎已经稳固。