【券商聚焦】高盛续列华住集团(01179)至确信买入名单 料其未来几季RevPar保持稳健

高盛发研报指，华住集团(01179)去年第四季度业绩符合预期。扣除雅高酒店和其他股权投资的公允价值收益，其第四季度的EBITDA同比增长43%至3.98亿元，符合该行符合预期，因中国区业绩好于预期（3.97亿元，而该行预测为3.09亿元）；由于销售和营销费用减少（同比减少32%），利润率同比提高6.9个百分点至14.4%。没有政府补贴的情况下，德国酒店的贡献降至100万元（与去年第四季度为6900万元，而该行9000万元）。

基于其他旅游公司（携程、同程）发布的乐观一季度指引，以及该行渠道调查显示的1-2月强劲RevPar趋势，市场普遍预期华住集团亦有积极的业绩指引。集团指引今年第一季度收入同比增长61-65%，对应中国区RevPar超过2019年同期水平，而DH的RevPar将略微回落至62欧元（从72欧元）。就全年而言，其收入（同比增42-46%）和酒店新增指导（总新增数为1.4万家，关闭数为600-650家）意味着未来几个季度的RevPar将保持稳定，高于该行及市场预测。该行认为其中国RevPar将在23/24财年达到2019年水平的108%/122%。维持45.3港元目标价并续列确信买入名单。