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券商观点|43张图表,跨国药企2022年销售&研发表现如何?

2023-03-27 11:21

3月27日,国盛证券发布一篇医药生物行业的研究报告,报告指出,43张图表,跨国药企2022年销售研发表现如何?。

报告具体内容如下:

一、本周(3.20-3.24)回顾与周专题:

3.20-3.24申万医药指数下跌0.15%,涨跌幅列全行业第22,跑输沪深300指数和创业板指数

本周周专题,我们以43张图表,对18家跨国药企2022年产品销售和研发布局进行全面梳理,供投资者参考。

二、近期复盘:

1、本周表现:市场指数从上周的大开大合到本周趋于平稳,但冰火两重天,基本上是AI的天下。医药弱于市场,也是冰火两重天,周二出现大阳线反弹。医药周涨跌幅红盘占比38%,周涨跌幅中位数(-0.85%)。看数字指标比上周要好,但体验感要差。大市值表现好于中小市值。细分方向上,AI+医药医疗、CXO表现较好,个别逻辑还有手套等。前期强势板块中药出现下跌,个别中药股出现大幅补跌,其他强势股也出现非基本面变化导致的下跌,创新药继续调整。

2、原因分析:AI持续发酵催化吸引了市场的关注重心,本来钱也不够,这样的结果就是市场走出了AI和非AI两种板块走势,医药继续被抽水,但随着成交量的下降,慢慢进入到了抽不动的状态了,但是单边干抽即使量小也很难受。有一些现象比如周二出现了医药赛道(如CXO)反弹、大票反弹走稳、强势板块(如中药)非基本面原因补跌等,都是说明进入被抽水后期的特征。医药整体指数表现还行是因为权重大市值和核心赛道本周还行,主要是源于近期各行业赛道超跌轮动反弹需求,比如上周四周五的医药在下跌很久后的再次超跌急跌回补需求。细分方向上看,受益于AI在各个行业的发酵扩散,AI+医药医疗表现相对较好。CXO表现较好主要有三个原因:超跌反弹回补需求、药明康德(维权)业绩带动、上半周赌下半周美联储加息预期变化。其他个别表现的个股逻辑不做讨论了。中药这周表现不好,市场的解释是周四的集采座谈会,但其实本质上也有在AI强势抽水状态下强势板块补跌需求。创新药继续调整,一个是市场风险偏好不支持,一个是近期博弈加息预期拐点的资金博弈后离场。

3、当下展望:2023年,我们整体观点还是:【抗疫、复苏】循环往复,【创回归、泛复苏、强自主、涨水位】四重共振,轮动表现。近期,还是要观察AI对医药的抽水效应,我们相对看好方向:第一,寻求1季报超预期;第二,【强自主】主线中,非新冠中药、国企改革及科研仪器继续看好;第三,寻求【泛复苏】里面的真复苏,例如院内刚需严肃医疗复苏;第四,等待【创回归】回调后的下一波机会。第五,逐步布局常态化增量的抗疫资产(疫后滋补及长新冠症状(抑郁等);有增量床位的医院疫情医院消耗品;国产新冠特效药,尤其是可能有日常预防场景的;广义对症自我诊疗中的强势品牌类资产;药店医药电商)。

三、策略配置思路:

1、2023年:【抗疫、复苏】循环往复,【创回归、泛复苏、强自主、涨水位】四重共振。

(1)强自主(演绎2023特殊宏观环境):自主可控有望成为未来3-5年主线,持续看好非新冠中药(中药创新药、基药和国改三个方向,涉及标的如康缘药业佐力药业天士力方盛制药以岭药业悦康药业九芝堂品红健民集团等;品牌OTC如葵花药业等);持续看好器械耗材科研仪器的自主可控和进口替代(科研仪器如聚光科技、设备类公司如海泰新光澳华内镜开立医疗联影医疗华大智造、奥普迈、迈瑞医疗等);持续看好国企改革投资机会(新华医疗达仁堂广誉远康恩贝昆药集团太极集团等)。

(2)泛复苏(演绎2023波动中复苏长预期):持续看好刚需严肃医疗的持续复苏(国际医学(维权)维力医疗恩华药业乐普医疗健友股份等);持续看好中长期可选消费医疗复苏(普瑞眼科爱尔眼科眼科医疗服务、医美等),2023年复苏波动状态下估值不便宜状态下要时刻关注数据验证,持续看好低估边际变化(智飞生物华东医药康华生物长春高新等);看好低估值泛复苏如高校科研及药机等(药康生物诺禾致源南模生物东富龙楚天科技等)。

(3)创回归(演绎2023流动性预期):2023年伴随流动性持续改善预期,预计创新药会再次出现板块性泡沫。持续看好平台化、新技术、国际化类公司(百济神州荣昌生物信达生物康方生物康宁杰瑞、君实生物科伦药业科济药业东诚药业恒瑞医药等);当下看好有预期差边际变化的创新类大单品公司(凯因科技迈普医学浙江医药欧林生物百克生物诺思兰德等);当下看好创新行情带动的创新产业链修复,中小优于于大市值,看好CRO尤其是中小CRO的弹性(泰格医药诺思格阳光诺和等)及CDMO的低位配置价值(药明生物、药明康德、康龙化成九洲药业博腾股份(维权)凯莱英等)。

(4)涨水位(演绎2023医药年度热度):结合个股逻辑找低估低位(鱼跃医疗可孚医疗百洋医药西藏药业九州通);个股变化(迈得医疗新里程(维权))。

2、其他长期跟踪公司:一心堂大参林老百姓益丰药房健之佳漱玉平民昊海生科丽珠集团健康元英科医疗兴齐眼药南新制药、以岭药业、珍宝岛安科生物云南白药特一药业、贵州三立、华润三九普利制药万泰生物康泰生物百普赛斯羚锐制药海思科先声药业生药业广生堂前沿生物中国生物制药键凯科技、歌礼制药、伟思医疗奥精医疗片仔癀沃森生物贝达药业博瑞医药(维权)司太立迈威生物凯普生物纳微科技爱博医疗欧普康视首药控股吉林敖东万孚生物九安医疗东方生物明德生物奥泰生物泰林生物近岸蛋白诺唯赞北陆药安必平、键凯科技、腾盛博药

风险提示:1)负向政策持续超预期;2)行业增速不及预期;3)假设或测算可能存在误差。

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