恒大境外债将重组成功，将努力在实际情况下尽快满足复牌条件

3月22日，中国恒大(03333)发布公告，恒大与境外债权人小组已签署重组方案的主要条款：恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。重组生效日预计为2023年10月1日，最后期限日为2023年12月15日（可依据各条款清单的条款延长）。

中国恒大：本公司与以下项目的一些主要持有人取得了进展：

(a)本公司发行的本金总额为139.225亿美元的美元高级担保票据（「现有恒大票据」）；

和(b)由景程有限公司发行并由（其中包括）天基控股有限公司（，与其子公司合称「天基集团」）担保的本金总为52.26亿美元的美元优先票据（「现有景程票据」，与现有恒大票据合称「现有票据」）。

本公司欣然宣布，这些讨论最终与现有票据持有人特别小组成员（「债权人特别小组」）就拟议重组的核心条款达成具有约束力的协议。

中国恒大：公司将发行强制可交换债券

本公司将发行强制可交换债券，可交换为3,094,810,100股的恒大新能源汽车股份（占截至恒大条款清单日期已发行恒大新能源汽车股份总数的约28.54%），这些恒大新能源汽车股份应存入质押的证券账户（受限于惯常的解除条款）。

受限于获得相关批准后，作为拟议重组的一部分，本公司及其他方向恒大新能源汽车提供的总额约为27.04亿美元（包括截至2023年10月1日的应计利息）的若干贷款将按每股3.84港元的换股价转换为新能源汽车新股，其中约24.21亿美元将用作恒大新能源汽车强制可交换债券（定义见恒大条款清单）的交换财产，并为A2恒大新能源汽车股票挂钩票据和C2恒大新能源汽车股票挂钩票据之利益存入相关的恒大新能源汽车托管账户。

中国恒大：未来三年本公司的核心任务是保交楼

中国恒大：截至2023年2月末，本集团已完成保交楼任务交付42.1万套、4,882万平方米建筑面积的任务，涉及515个项目。2023年1月至2月期间，本集团实现合约销售约人民币65.7亿元（扣除扣除转让给施工单位或供应商的实物支付的财产后的金额为约人民币47.5亿元），合约销售建筑面积约91.1万平方米。

未来三年，本公司的核心任务是保交楼，将努力保持复工复产维持有序运营，预计需要额外人民币2,500亿元至人民币3,000亿元融资。期间现有项目的无杠杆自由现金流将主要用于偿还续建所需新增融资，对本公司层面无抵押担保债务偿还能力较弱。但仍需提醒的是，本公司境内大部分项目面临债务违约和诉讼风险，将会对本公司未来造成额外现金流损失以及对项目正常开发进度造成阻碍。

中国恒大：从第4年开始，假设本公司能基本恢复正常经营，且尚未确认为实施主体的旧改项目得以继续开发，本公司无杠杆自由现金流预计将逐步增加。预计2026年至2036年年均可实现无杠杆自由现金流约1,100亿元至1,500亿元。需要说明的是，前述现金流尚未考虑偿还项目层面存量债务。

中国恒大：本公司将努力在实际情况下尽快满足复牌条件，截至本公告发布之日，没有任何一项复牌条件得到满足。

中国恒大：恒大汽车交付超过900辆车，计划推出多款旗舰车型

恒驰5于2022年9月16日正式量产，首批量产车已于2022年10月29日开始交付。截至本公告发布之日，恒大新能源汽车已交付超过900辆车。恒大新能源汽车如能在未来寻求超过人民币290亿元融资，计划推出多款旗舰车型，并望实现量产，在此计划下，2023年至2026年的累计无杠杆现金流预计将达到人民币-70亿元至人民币-50亿元之间。

中国恒大：暂不考虑恒大物业质押所涉及的人民币134亿元，（恒大物业）2023年至2026年的累计无杠杆现金流预计将达到人民币130亿元至人民币170亿元之间。

恒大境外债重组主要条款的签约，意味着重组即将成功。如果恒大境外债成功重组，也就解除了香港法院判令清盘的风险。看来恒大真的要起死回生了。

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