塞拉尼斯公司（纽约证券交易所代码：CE）的内在计算表明其估值被低估了34％

今天我们将介绍一种估算塞拉尼斯公司(纽约证券交易所股票代码：CE)内在价值的方法，即将预期的未来现金流折现为今天的价值。这将使用贴现现金流(DCF)模型来实现。在你认为你将无法理解它之前，只需继续阅读！它实际上比你想象的要简单得多。

公司的估值方式有很多，所以我们要指出的是，贴现现金流并不适用于所有情况。对于那些热衷于学习股票分析的人来说，这里简单的华尔街分析模型可能会让你感兴趣。

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我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是认为未来的一美元不如现在的一美元，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=97亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.1%的5年平均水平。我们以11%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=2.0b×(1+2.1%)？(11%-2.1%)=220亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=220亿美元？(1+11%)10=76亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为170亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。与目前103美元的股价相比，该公司的价值似乎相当不错，较目前的股价有34%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将塞拉尼斯视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了11%，这是基于杠杆率为1.536的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然公司的估值很重要，但它只是你需要对一家公司进行评估的众多因素之一。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。股价低于内在价值的原因是什么？对于塞拉尼斯，我们列出了三个您应该注意的额外因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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