银行危机真的解除了？华尔街联手“救市”后，更大的危机或将显现……

美东时间周四，在美国11家大型银行联手向第一共和银行注资300亿美元的消息传出后，美股市场为之一振：第一共和银行的股价直线拉升，美国银行股也全线上涨。

在市场情绪转暖之际，甚至有分析师乐观地高呼：“银行业危机已经解除了！”

然而，在周四收盘后，市场似乎慢慢冷静下来。在反复审视美国银行业现状之后，一些分析师发出了疑问：危机真的解除了吗？

危机真的解除了吗？

在华尔街巨头出手相助的消息传出后，尽管第一共和银行的股价收盘上涨了10%，但在随后的盘后交易中却下跌了16.9%。在周五盘前，截至发稿，第一共和银行股价下跌约12%——这一K线走势似乎也体现出，市场情绪正从惊喜转为冷静。

第一共和银行股价走势

市场的担忧情绪最直接的源头，来自于第一共和银行本身的披露：该银行在盘后表示将暂停派息，并公布了其现金头寸为340亿美元。

此外，美联储周四公布的数据显示，在截至3月15日的一周内，美联储最后一道流动性工具——贴现窗口下的借款激增至1528.5亿美元，创下历史新高，甚至超越了2008年金融危机期间创下的单周1480亿美元的最高纪录。

无论是第一共和银行的现金流状况之紧张，还是美国整个银行业对美联储的依赖程度之高，都令市场感到震惊。

不少分析人士发现，尽管华尔街巨头们的救援行动暂时阻止了即将到来的银行体系崩溃，但美国银行业的危机可能远未结束。

“为了自己的利益，他们（大型银行）会把钱留在第一共和银行……以阻止银行挤兑。然后他们会逐渐收回现金，银行将慢慢走向死亡，”悉尼研究公司DeepData Analytics创始人索玛桑达拉姆（Mathan Somasundaram）表示，“耶伦在昨夜明确表示，所有银行存款都受到保护，但银行本身可能不在受保护之列。”

“我不认为我们正处于全球金融危机的关键时期。资产负债表状况比2008年要好得多，银行受到了更好的监管，”加拿大皇家银行（RBC）澳大利亚股票部门主管凯伦•约利斯马(Karen Jorritsma)表示，“但人们担心危机蔓延的风险是真实存在的，这动摇了信心。”

华尔街巨头带来的是“虚假的信心”

知名对冲基金潘兴广场的创始人比尔•阿克曼（Bill Ackman）在推特上表示，华尔街此举是在通过分散金融危机风险来实现对第一共和国银行的“虚假信心”，这是一种“糟糕的政策”，其结果是让银行违约的风险蔓延至更大的银行。

阿克曼认为，美国银行巨头向第一共和银行存入300亿美元的举动“引发的问题比解决的问题更多”，而“缺乏透明度会导致市场参与者做最坏的打算”。

“我以前说过，时间很重要。我们已经错过了很多时间。在出现信任危机时，折中的办法是行不通的。”他补充说。

阿克曼重申，他没有在银行业做多或做空投资。他表示:“我只是非常担心金融蔓延的风险失去控制，造成严重的经济损失和困难。”

援助行动凸显出三大问题

华尔街日报专栏作家Telis Demos则撰文称，华尔街巨头的援助行动可能引发三个负面结果。

首先，这可能会巩固一种最近盛传的说法，即2008年后的监管体制导致美国银行业呈现出双层体系：大型银行和其他银行——人们会更加坚信，在大型银行存款和开展业务总是安全的，而其他中小型银行则不然。

第二，这一援助手段仅仅是临时手段，可能无法成功消除人们对其他仍处于风险中的小型银行存在的担忧。

换句话说，银行巨头们现在或许可以联手救援这一家银行，但假如有第二、第三家中小型银行也出现问题呢？华尔街巨头们很难系统性地发挥作用，也不可能持续不断地向出现问题的小银行输送存款。

从根源上来说，这一救援手段并没有解决银行业面临的关键问题：利率上升带来的长期挑战。

第三，这笔交易还凸显出大型银行面临的存款困境：大型银行正苦恼于如何处理手头的大量现金。虽然大型银行手头的存款越来越多，但在美国经济衰退的风险下，他们却看不到足够的贷款需求，无法用这些资金获得非常丰厚的回报。从最近的爆雷事件来看，购买更多证券似乎也不是正确的选择。

尽管阻止银行倒闭应该是美国金融业目前的首要任务。但完成这一任务，并不代表银行业危机的终结。

看空期权大增：经济衰退预期升高 原油市场率先对冲

据市场消息人士表示，石油生产商、银行和对冲基金都增加了看跌期权的购买量，以对冲可能的损失。Price Futures Group的分析师Phil Flynn表示，人们担心，如果全球经济下滑，油价将走低。现在因为投资者们不知道银行业危机会如何发展，他们只能先降低风险。

根据芝商所的数据显示，上周五美国原油4月交割期货合约的看跌期权较前一交易日增加了30%，达到30594手。从上周五到本周三，看跌期权的成交量进一步增长，至50225手。

相比之下，周三市场的看涨期权交易量为36394手。而美国原油期货期权未平仓合约中，看跌期权与看涨期权之比已经达到2022年8月以来的最高水平。

CIBC Private Wealth US高级能源交易员Rebecca Babin表示，鉴于原油价格走势和市场糟糕的情绪，投资人可能会看到波动性进一步上升。

然而，如果油价进一步下跌，看跌期权需求更大，将推高做空的成本。这也让购买看跌期权以防范原油价格下行的操作变得昂贵。

美国WTI原油期货远月合约对近月合约的贴水已经收紧，表明市场参与者对石油短期需求的不看好。

据Refinitiv Eikon数据显示，周三，美国WTI原油近月合约相对半年合约的溢价已经收窄至每桶29美分，至2月7日以来的最低水平。国际基准布伦特原油期货近月合约较半年合约的溢价则收窄至每桶1.31美元，创下1月31日以来最低水平。