2月非农料放缓至23万！为加息25基点提供支撑

软硬数据截然不同；全球主动型基金正在蓄能；美股面对新一轮加息预期为何韧性十足？以下为每日图表要闻汇总

1.信用卡支出：根据历史标准，2023年2月的信用卡消费总额环比略显疲软。

2.贷款损失准备金：银行业的贷款损失准备金正从底部回升，但仍未接近2008年和疫情期间的水平。

3.垃圾债发行：企业1月和2月债券发行量几乎等同于2022年下半年的总量。

4.到期潮：债券到期潮不会在2025年前到来。

5.硬数据与软数据：硬数据表现强劲，软数据持续疲软。

6.工厂订单：1月工厂订单环比下降1.6%，预期值为-1.8%，前值为1.7%；剔除运输的订单增长1.2%，预期值为1%，前值为-1.2%...基本订单（蓝线）同比趋势已降至4.3%，创2021年2月以来最低增速。

7.非农预期：2月就业增长将放缓至23万，就业市场重新加速只是短暂的，这使美联储更可能继续加息25个基点。

8.一季度GDP：一季度GDP环比预期上调至2.0%。

9.油价与GDP：油价没有随全球GDP预期而上涨，对此，高盛表示：“我们认为油市仍然过剩，其更像是现货资产，而非预期资产。”

10.财报电话会议议题：企业财报电话会议大量提及自由现金流、股本利润率、产地回流和成本损失；极少提及新债发行、限购和反垄断。

11.全球并购：年初至今，全球并购数量创2010年以来新低。

12.财务健康的家庭：疫情储蓄高涨和健康的家庭资产负债表表明软着陆是可实现的。将推动全年股票上涨，为2023年涨至4600蓄力。

13.事件催化剂：CPI数据当天的远期隐含波动率回落至30左右，美联储利率决议日的远期隐含波动率则接近40，这意味着投资者押注将出现一些大波动。但就业数据发布日的远期隐含波动率读数为26，这是市场低估此风险的迹象。

14.不错的利差（一）：企业债市场对近期利润下降的担忧程度下降，创自一年多前市场波动以来最低水平，表明市场对美股保持看涨或至少中性。

15.不错的利差（二）：投资级企业信贷和6个月期美债之间利差低于1%。

16.现金非垃圾（一）：彭博社调查显示，三分之二的投资者希望现金能够优化他们的投资组合。

17.现金非垃圾（二）：现金类ETF规模即将达1000亿美元，同比翻倍。这看似奇怪，实则是市场的闪光点，如BIL美元在12个月内收益高于90%的ETFs。

18.标普500指数与国债：股市与国债再次紧密关联。

19.对冲基金与US02Y：2月以来，对冲基金2年期国债期货空头头寸加至历史新高。因美国商品交易委员会（CFTC）数据滞后3周，现在这个仓位可能更大。

20.全球主动型基金流动：最强时期还未到，全球主动型基金流动性往往在4月至6月更强。

21.股票配置：美国银行私人客户股票配置仍为60%。

22.股票仓位：高盛情绪指标仍偏负面。

23.主题基金流动：动量和低波动率基金资金持续外流。

24.相对便宜的周期性股票：周期性股票仍然相对便宜。图1与防御性基金相比；图2与整体市场相比。

25.纳斯达克私募股权投资（PE）与实际收益率：最近纳斯达克私募股权投资偏离实际利率。

26.科技股泡沫倍数：资本加权后，当前的科技股与Nifty Fifty、能源危机、科技泡沫和金融危机的市销率（P/S）对比。

27.资产负债表：资产负债表最弱的公司最近股票表现出色，表明市场不担心公司违约。

28.EPS预期：美股面对新的利率不确定性仍有弹性，稳定的盈利预期是最优解释。

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