美联储前理事：不大幅加息和衰退战胜不了通胀

美联储自2022年以来，不断激进加息控制通胀，结果也如美联储所愿，通胀在2022年下半年逐渐下降。而在美联储减小加息幅度之后，通胀开始反扑，最近一个多月公布的通胀和就业数据都开始超市场预期。在前美联储理事Frederic Mishkin 称，没有是实质性的高利率和经济衰退，美联储是不可能战胜通胀的。

Frederic Mishkin 在上周五发布的研究报告中梳理了央行抗击通胀的历史。尽管许多现任美联储官员认为，他们可以在应对高物价的同时实现“软着陆”，但该报表示，情况不太可能如此。

该报告由经济学家 Stephen Cecchetti、Michael Feroli、Peter Hooper 和Kermit Schoenholtz共同撰写，并于2月24日在芝加哥大学布斯商学院举行的货币政策论坛上发表。他们在报告中写到，“我们发现，没有一个例子表明，在没有经济衰退的情况下，央行引发的通货紧缩会发生。”

美联储已经实施了一系列的加息措施，以抑制通胀，这一水平已达到41年来的最高水平。市场普遍预计，在美联储暂停评估紧缩政策对经济的影响之前，还会有几次加息。然而，这篇报告指出，“对最可能的基本情况的模拟表明，美联储需要进一步大幅收紧政策，以在2025年底前实现其将通胀降至目标水平。”

他们补充道：“即使假设通胀预期稳定，我们的分析也让人怀疑美联储是否有能力实现软着陆，软着陆是指在2025年底前通胀率恢复到2%的目标，而不会出现轻度衰退。”

此前，有分析人士认为，美联储可能通过调整通胀目标水平来减少加息次数，然而Frederic Mishkin 主导的报告认为，美联储不会改变2%通胀标准。此外，研究人员表示，美联储应放弃2020年9月通过的新政策框架。这一变化是“平均通胀目标”，即允许通胀高于正常水平，以实现更具包容性的就业复苏。

Frederic Mishkin 表示，美联储应该回到先发制人的模式，即在失业率大幅下降时开始提高利率。

美联储理事Philip Jefferson对该报告发表了一份回复，称目前的情况与之前的通胀情况有所不同。他指出，现在的美联储在抗击通胀方面，比历史上任何时候都更有可信度。

Philip Jefferson表示：“与20世纪60年代末和70年代不同，美联储正在迅速有力地应对通胀的爆发，以保持美联储的信誉，并实现长期通胀预期的‘稳固’属性。”

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