中泰国际指港股本轮下跌为牛市中期调整，不必担心新一轮跌市

中泰国际发研报指，港股方面，历次牛回头起点，往往是行情修复至恒指远期PE均值(11.8倍)附近，此后行情驱动从估值转向盈利。

目前恒生指数自高点最多累计调整8.8%，预测PE调整6.8%，无论从调整幅度及时间均未及历史平均水平。

港股自11月上升以来，主要是风险溢价收缩及估值修复带动，当中包括

1)防疫及地产政策大转向，预期经积极复苏；

2)预期美联储暂缓加息，美元流动性边际宽松。

1月的居民贷款、物价数据及春节的消费显示经济还是弱复苏，此前的预期太高。当前经济数据进入真空期，叠加无风险利率上行，大家对流动性预期再度修正，股价出现调整也是很合理。预计恒生指数的调整目标至将达到20,000点，届时操作的窗口会打开，值博率亦会提高。只要港股后续调整得更深，往后的弹性就愈大。

本轮下跌是港股牛市中的一次中期调整，不必担心进入新一轮跌市。内地针对地产、平台经济、教培等监管政策已积极转向，有助改善中长期风险溢价及盈利增长。内地经济尚处于弱复苏的时刻，消费场景恢复会逐渐反映在居民收入预期上，并传导至终端消费。