同比上涨6.4%，美国1月CPI超预期！市场该如何交易？

美国1月CPI同比上涨6.4%超预期！核心CPI创近3月最小同比增幅

当地时间周二，美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月CPI同比上涨6.4%，预估上涨6.2%，前值为上涨6.5%。美国1月CPI环比上涨0.5%，创2022年6月以来最大增幅，预估上涨0.5%，前值为下降0.1%。美国1月核心CPI同比上涨5.6%，创2021年12月以来最小增幅。

数据公布后，美股股指期货跳水，随后快速拉升，纳指期货涨逾1%，道指期货、标普500指数期货涨近1%。美元指数DXY短线走高后下挫，短线波幅达45点，现报102.75。

美国CPI数据公布后，联邦基金利率期货市场目前预计7月前联邦基金利率最高将在5%—5.25%之间，美联储掉期交易显示，预计2023年基金利率变化不大。

接受调查的经济学家估计，今年美国住房价格上涨预计将出现放缓。展望2023年，一些全球因素和美联储的政策将共同决定是否会继续给通胀带来下行压力。尽管CPI年率继续回落，但最近有一些迹象表明，通货膨胀仍然坚挺。

RSM US首席经济学家Joe表示，随着工厂和港口秩序的基本恢复，供应链改善带来的通缩拉力将减弱。而且随着商品领域的价格下降放缓，整体通胀改善速度出现放缓并不令人意外。

如何交易CPI数据？

对于投资者应该在CPI公布后如何交易，一项乐于做预测的摩根大通交易部门发布CPI日的“交易计划”：

预计1月美国CPI同比高于6.5%的概率为5%，标普500指数会在此情形下跌2.5%至3%； 
CPI介于6.4%至6.5%的概率为25%，标普500指数对应下跌0.75%至1.5%； 
CPI介于6%至6.3%的概率为65%，标普500指数将对应上涨1.5%至2%； 
CPI低于6%的概率为5%，标普500指数将对应上涨2.5%至3%。 

相比小摩，大摩则更关注环比。摩根士丹利预计，如果CPI环比上涨疲软，比如上涨0.2%，那么科技股和消费股将伴随固定收益产品走高；如果出现类似0.6%的涨幅，将引发避险走势，甚至那些能够从通胀中受益的周期股也将下挫。

也有机构比较关注核心通胀。Sanders Morris Harris董事长George Ball表示：“任何低于5.5%的核心通胀数据都可能成为股市短期内上涨的催化剂，任何高于5.5%的数据都可能在极短期内被市场视为负面消息。”

与此同时，国内券商中金公司也在最新研报中指出，如果1月CPI低于市场一致预期，投资者可能转为交易宽松，对美债、美股、黄金、商品与中国资产都可能提供支撑。

如果1月CPI通胀超预期，可能导致紧缩预期进一步升温，上述大类资产可能受到负面影响，美元暂时占优。建议资产配置在CPI数据公布前保持谨慎，如果资产价格明显调整则增配黄金与美债。

对于国内市场，中金认为，如果海外市场出现扰动，或对国内市场情绪产生一定短期影响，但并不影响资产价格中期走势。当前，增长效应、反转效应与估值效应可能支持春季行情再启动，股票相对其他大类资产相对占优，重申超配A股港股，标配债券，风格偏向小盘成长。

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