美国1月CPI今夜来袭！“预言家”小摩再上线：美股大概率涨1.5%

摩根大通（JPMorgan）在最新报告中表示，周二即将公布的1月份消费者价格指数（CPI）报告料将继续推升美股，最有可能的情况是标普500指数至少涨超1.5%。

上个月该行曾准确预测到12月美国CPI公布后的美股上涨。

整体而言，该行预计，美股股价此次将出现大幅波动，这取决于通胀报告是高于还是低于普遍预期。

小摩首席经济学家Michael Feroli预计，1月美国CPI将环比增长0.5%，同比增长6.4%，1月核心CPI环比增长0.46%，同比增长5.6%，增速都高于共识预期。目前市场普遍预计，总体同比通胀率将为6.2%，而核心通胀率将为5.5%。

他指出，1月通胀上涨的动力包括能源、房产/房租和汽车的价格。此外，需关注剔除房产的核心服务业通胀，这是美联储目前观察通胀的重点之一。

具体而言，小摩将CPI公布后美股走势分为了以下四个情境：

• 1月CPI同比增长超过6.5%的几率为5%，若这样增长，标普500会下跌2.5%。这种看跌的情形将符合高通胀卷土重来的设想，可能由服务业通胀驱动。任何超过6.7%的增速都代表尾部事件。
• 1月CPI同比增长在6.4%到6.5%的几率为25%，若这样增长，标普500会下跌0.75%到1.5%，若标普保持在4000点上方，则更有可能跌0.75%。鉴于下次美联储会议前还会公布3月美国CPI，而且近期美债收益率回升幅度可能足够，因此，美债定价不会预计会再多一次加息。
• 1月CPI同比增长在6.0%到6.3%的几率为65%，若这样增长，标普会涨1.5%到2%，然后涨势消退。这种看涨的结果可能推动美债收益率和美元下行，提振风险资产。美股可能由科技股领涨，表现会强于周期股。
• 1月CPI同比增长低于6.0%的几率为5%，若这样增长，标普会涨2.5%到3%。这种程度的CPI可能令创重新定价市场对美联储的预期，预期将联储从还需要加息两次完成这轮加息变为，只需要再加息一次。美元和美债收益率下降将共同助推美股走高。

最近几周，投资者一直担心，在1月份就业报告强劲、二手车价格反弹之后，通胀可能卷土重来。不过市场上也不乏“乐天派”，例如美国投资机构Fundstrat的Tom Lee，他认为这些担忧是没有根据的。

他在周一的一份报告中表示，“我们认为投资者只是忽视了更大的故事脉络。这种情况是，通胀继续从高点回落，今年晚些时候CPI指数中住房部分的权重调整应该会导致通胀大幅减速。

“34%的CPI篮子处于完全通缩状态，远高于30%的50年平均水平……这告诉我们，随着能源、商品、食品和其他组成部分都处于反通胀（通胀水平下降）状态，反通胀的力量正在扩大。”他补充说。