美国调整分项权重 当心明晚CPI意外爆表

上周五，美国劳工统计局公布了CPI分项的最新权重，此次调整或将给1月核心通胀带来上行压力，不过有助于压低其后的通胀率。

值得注意的是，它将根据美国人最近的购买模式调整不同商品和服务的权重。美国劳工统计局希望通过调整每个类别，例如食品或住房的权重，以准确反映美国人的消费习惯。这种调整从两年一调改为现在的一年一调，周二公布的CPI将首次纳入上述调整。

新权重构成反映了2021年美国劳工统计局全年收集的支出数据，并对去年价格的快速变动进行了一些调整。根据最新版本，二手车权重下降，而二手车是最近几个月通胀放缓“老冤家”。许多经济学家预计1月二手车价格降幅收窄，而其最新权重意味着，这一类别带来的下行影响或更小。另外，住房权重有所上调，其现在占CPI的44.384%，高于此前的43.008%；交通的权重较此前的17.737被下调至16.744%；食品权重从13.867%下调到13.531%。

照此修改，美国去年12月CPI指数被上调至上升，而非先前预估的下降，且前两个月数据也被上修，一些分析师称，这增加了未来几个月通胀上升的风险。

美国劳工统计局上周五公布的年度修正CPI数据显示，去年12月份CPI微升0.1%，而不是上个月公布的下降0.1%。去年11月数据也被上调至上升0.2%，而不是之前估计的0.1%。去年10月份CPI上升0.5%，高于此前公布的0.4%。摩根大通的分析师Daniel Silver表示：

“整体而言，我们认为最新的季节性因素不会对通胀前景产生重大影响，但最近经季节调整的数据走强的趋势，确实给通胀带来了一些上行风险。”

去年12月份核心CPI上涨0.4%，而不是此前公布的0.3%。去年11月核心CPI上升了0.3%，而不是最初估计的0.2%。10月核心CPI数据未经修正。

此前，通胀上升导致美联储采取了激进的货币政策立场，自去年3月以来，美联储将政策利率从接近零的水平上调了450个基点，至4.50%-4.75%的区间。不过，近几个月，美联储放慢了加息步伐。

调整权重不会从根本上改变通胀数据，但考虑到数据前景的不确定性，可能会降低分析师预测的准确性。摩根士丹利在一份报告中称：

“1月核心通胀应会再度走高，因核心商品通缩放缓，且统计方法的改变使得住房部分的权重变大。更新后的指数权重可能会带来额外的波动，但我们认为，在1月份之后，反通胀的路径不会改变。”

美国银行经济学家在一份报告中表示，新的权重“给我们的预测带来了额外的不确定性”。

“尽管我们预计新的权重不会对结果产生实质性改变，但它可能会使我们的预测增加或减少几个基点的偏差。”

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