经济衰退警报还在响 但声音已经微弱得多了

外媒分析指出，中国经济的迅速重启、欧洲天然气价格暴跌以及美国通胀降温表明，全球经济衰退可能不会像几周前人们担心的那样严重和持久。

不可否认的是，随着去年通胀和利率的飙升，有关经济衰退的警告信号仍在闪烁，但全球市场的强劲反弹表明乐观情绪正在回归。

国际货币基金组织（IMF）此前上调了2023年全球增长前景，曾经被视为几乎可以肯定会陷入经济衰退的欧元区似乎也走出了阴影。花旗认为，今年全球经济衰退的可能性为30%，低于去年下半年预测的50%。

荷兰合作银行利率策略主管Richard McGuire表示：

“早些时候市场对经济衰退的担忧已经消退，这对风险资产有利。”

以下是一些受到密切关注的市场指标对衰退风险的预示。

1、风险资产走高

MSCI全球指数今年迄今上涨了8%，垃圾债券或次投资级债券的风险溢价处于2022年第二季度以来的最低水平。

这是由市场对“金发姑娘”情景的预期推动的，即全球经济降温至足以抑制通胀、但不会引发盈利崩溃的程度。

随着通胀的消退，预计企业盈利将较去年的低基数有所改善。

根据巴克莱银行的数据，剔除波动较大的能源公司后，今年MSCI全球指数成分股公司的每股收益增长率预计将从2022年的1.8%升至4.2%，然后在2024年升至9.3%。

但股市上涨并不意味着世界将摆脱衰退，而是中国在新冠疫情后的经济重新开放应该会限制经济下滑。MSCI全球指数当前仍较2022年1月的峰值下跌14%。

2、企业裁员潮

包括Meta、IBM 和亚马逊在内的一些全球金融和科技公司巨头都宣布了规模达数千人的裁员计划。

然而，高盛经济学家罗尼·沃克（Ronnie Walker）指出，许多裁员来自遭受重创的科技公司，这些公司在疫情期间大举招聘。沃克说：

“这些特征表明，进行裁员的公司并不代表更广泛的经济。”

事实上，美国1月份的就业增长急剧加速，而失业率则创下53年来的最低水平。2022年的就业增长也可能比之前估计的要强劲得多。这些迹象此前促使美联储主席鲍威尔发表了鹰派评论。

3、“铜博士”

随着中国经济重新开放，因精准的经济预测能力被冠以“铜博士”的金属铜今年上涨了约8%至每吨9005美元左右。

金铜比也从1月份的三个月高点大幅下跌，这显示出投资者正在购买铜并抛售黄金，表明他们对经济前景并不过分担忧。

但近期铜价有所回落，也反映投资者对中国经济反弹速度和规模的谨慎评估。

4、经济数据

数据显示，欧元区商业活动在1月份出人意料地恢复增长。花旗的全球经济惊喜指数也达到了去年5月以来的最高水平。

大多数经济学家仍预计美国会陷入衰退，但企业和一些银行已经降低了对衰退的预测。

其他人则指出，制造业活动、房地产市场数据和消费者信心等未来增长指标依然黯淡。

瑞士再保险宏观策略主管帕特里克·萨纳（Patrick Saner）表示，许多领先指标和调查从表面上看非常糟糕，但其中许多正在企稳甚至反弹。不过，在通货膨胀的背景下，核心服务才是最重要的，这一领域得到了仍然非常强劲的劳动力市场的支撑，而且没有显示出许多放缓的迹象。

5、其他异常现象

并非所有人都持乐观态度，债券市场仍在为经济衰退做好准备。

美国、德国的政府债券收益率曲线严重倒挂，这意味着短期借贷成本远高于长期借贷成本。

从历史上看，这是衰退即将来临的可靠迹象。在美国，2年期-10年期和三个月-10 年期收益率曲线的倒挂程度均创上世纪80年代初以来最深。

与此同时，交易员押注美联储将加息至5%-5.25%，然后在年底前至少降息一次。

路透社调查的经济学家预测，今年全球经济增长率将勉强超过2%，这是历史上经济严重衰退时才会达到的水平。此外，增长速度可能有更慢的风险。

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