动视暴雪Q4业绩回暖！收购或进入关键期，巴菲特持仓位成风向标？

动视暴雪(ATVI)2月6日盘后公布了2022财年第四季度财报。

总体来看，虽然全年业绩仍同比下滑，但四季度的关键指标有所回暖，三个分部的营收皆同比上升，旗下多个游戏展现出了良好的创收能力。

财报公布后的首个交易日，动视暴雪大涨5.62%。

另一大市场关注点——微软收购动视暴雪遭反垄断调查，在最近也新闻频出。

一、业务回暖 多款游戏营收创纪录

财报显示，动视暴雪第四季度净营收为23.34亿美元，同比增长8%；净利润为4.03亿美元，同比下降29%。

第四季度净预定收入为35.7亿美元，同比增长43%，超过市场预期的30.8亿美元；整体月活跃用户数为3.89亿，超过预期的3.884亿，去年同期为3.71亿。

全年来看，2022年动视暴雪净营收75.3亿美元，同比下降14.5%；净利润为15.13亿美元，同比下降约44%。

来源：EconomyApp

动视暴雪在财报中表示，动视分部营收同比增60%，第四季度《COD 现代战争II 2022》创造系列了最高的首季销售额。

暴雪分部营收同比增93%，《魔兽世界》《守望先锋》《暗黑破坏神》为暴雪带来的创纪录营收。

以及King分部的《Candy Crush》同样是录得创纪录营收。

业绩展望方面，动视暴雪也给出了乐观的信号，预计第一季度GAAP收入同比增长至少17%-19%左右，净预订量同比增长至少15%左右。

中国游戏玩家应该都知道前段时间闹得沸沸扬扬的“暴雪网易分手”事件，可能比较想知道退出中国市场对于动视暴雪有什么影响。

不过最新公布的2022年四季度财报是有国服的收入包含在内的，我们需要等到2023年第一季度的财报公布才能知晓具体情况。

二、收购进展不顺 本周或迎关键时刻

近期市场关注的重点，还是微软能否成功收购动视暴雪。

来源：网络

美国联邦贸易委员会(FTC)于去年12月起诉阻止该交易，FTC市场竞争部门负责人表示，微软表现出了有能力且有可能会选择不与竞争对手共享内容，如果允许其控制一家领先的独立游戏工作室，微软会损害充满活力和快速增长的游戏市场。

而最近又传来了坏消息，欧盟以及英国的监管机构对于该交易好像并不是很认可。

据外媒报道，欧盟已向微软发出正式的反垄断警告。微软发言人回应道：“我们正在认真听取欧盟委员会的担忧，并有信心能够解决这些问题。”

英国这边，分析人士预计英国CMA（竞争与市场管理局）将在未来几日公布临时调查结果，表明CMA是否打算阻止这笔交易。

CMA的决定是非常关键的，分析师Jennifer Rie称：“如果CMA选择阻止这笔交易，两家公司几乎没有追索权——英国法院很少推翻CMA关于合并的决定”。

来源：CNBC

动视暴雪CEO鲍比·考迪克对与监管机构的反对态度非常强硬，“无论是FTC、CMA还是欧盟，他们都不了解我们的行业，因此他们需要努力加快步伐，更好地了解这个行业。”

此外，他还表示阻止微软收购动视暴雪将是对英国政府的重大打击。

三、巴菲特是风向标？

我们熟悉的“股神”巴菲特应该也在密切关注动视暴雪收购案的进展。

据最新13F文件数据（截至2022年9月30日），动视暴雪目前是巴菲特的第九大重仓股。

来源：Whalewisdom

回看伯克希尔对于动视暴雪的操作，似乎不太符合大众对于股神的认知，操作得有些频繁了：

2021年Q4，股神在微软宣布收购动视暴雪前首次轻仓买入，只占总仓位0.29%。

2022年Q1，收购消息公布后大举加仓，增持幅度达338%，进入前十大重仓。

2022年Q2，小幅加仓6%。

2022年Q3，减仓12%，仍为前十大重仓股。

来源：网络

股神在2022年4月的股东大会上表示，在1月中旬微软宣布以近690亿美元全现金收购动视暴雪之后，他作主将伯克希尔对动视暴雪的持股比例从约2%大幅提升至9.5%。

“偶尔我会看到这样的并购套利交易机会，就会去做。有时看起来是对我们有利的，如果交易成功，我们就能赚到钱，如果交易不成功，谁知道会发生什么。”巴菲特表示。

巴菲特承认，各国监管机构的审查决定无法预知，不能排除伯克希尔会在这种套利押注上赔一大笔钱。

巴菲特对于动视暴雪的投资逻辑是：微软以每股95美元收购动视暴雪如果成功，将有不小的利润空间，而收购的最大阻力来自各国监管机构。

也就是说，巴菲特在2022年Q3发现收购并不顺利——监管对于收购案的态度强硬，于是他对于收购的前景产生了担忧，进而开始减仓以控制风险。

按照往年披露时间，伯克希尔将在近期公布最新的持仓消息，那么我们也即将可以得知股神目前对于动视暴雪的态度究竟如何。

四、总结

华尔街的分析师们对于动视暴雪还是比较乐观的，据Tipranks统计，15位分析师中的13位给予动视暴雪买入评级，平均目标价为92.14美元，这意味着分析师预期动视暴雪在未来一年有近22%的上涨空间。

来源：Tipranks

距离原定的收购完成时间2023年6月30日越来越近，这笔游戏行业最大收购也将慢慢落下帷幕。

对于动视暴雪来说，收购成功固然好，有微软Xbox这个强大的平台支持，能给自己的众多游戏带来强大的加持。

如果收购失败，其实也不必过于沮丧，作为游戏公司，动视暴雪真正的核心竞争力依然还是IP知名度以及游戏质量，这点是经过全球玩家认证的。

随着近些年手游的强势崛起，动视暴雪受到了移动游戏的一些冲击。不过手握着着《使命召唤》、《魔兽世界》、《守望先锋》这些超级IP，动视暴雪仍处于全球游戏行业的第一梯队，有着极深的护城河。

而移动游戏部分也并不是就没有希望了，还是有追赶空间的。作为一个有着深厚底蕴的老牌游戏公司，动视暴雪值得我们给予一些耐心。

作者：Dennis

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