夜读 | 从开出租到年赚3亿的“交易之王”

宏观对冲基金Caxton Associates的创始人，全球著名的基金经理。仅在1987年，他就为客户盈利超过3亿美元。

1983年到2013年间，CA公司掌控了140亿美元资产，常年保持14.5%的年化收益，而对比同期的市场平均收益率才9.5%。在福布斯全球富豪榜上，2018年布鲁斯以52亿美元排在398名，2020年以53亿美元位列第308位。

出租车司机变身金融大鳄

1945年，布鲁斯·科夫纳出生于纽约布鲁克林，1953年，他跟随家人从纽约搬到了洛杉矶。科夫纳在中学里痴迷篮球，热爱文艺，还拿到了不少奖学金，成为了校园里的明星。

1962年，布鲁斯成功考进哈佛，跟着大咖教授学习法律和政治，毕业后，他成为一名教师，在哈佛和宾州大学教授政治学，但他对对于学者生涯没太大热情，期盼着能在政界有一番作为。70年代初，布鲁斯开始从政，先是帮别人竞选，打算将来自己参加竞选。由于缺少经费，他又不愿意从委员会做起慢慢往上爬，只好放弃从政的计划，并往艺术方面发展，到纽约著名的音乐学府茱莉亚音乐学院学乐器，结果也以失败告终。

多次失败后，为了生活，科夫纳不得以成为了一名出租车司机。

俗话说，是金子总会发光，经历多次失败后，32岁的布鲁斯，终于找到了人生的新方向。在一次偶然的机会下，他接触到了大宗商品期货，用信用卡借了3000美元做大豆期货，浮盈最高时达到了4万美金，后来在2.3万美金时候出手平仓，净赚2万美金。在期货市场上试水成功后，布鲁斯觉得自己或许可以去华尔街当个交易员。

最初，布鲁斯到Commodities corp （CC）公司应征交易助手的位置，顶头上司是华尔街传奇米歇尔·马可斯（Michael Marcus）。面试几周后，米歇尔·马可斯对布鲁斯称：“我既有好消息又有坏消息，坏消息是交易助手的位置不能给你，好消息是我们想直接雇你为交易员。”就这样，布鲁斯成为了一名交易员，开始在金融市场上大展拳脚。在此期间，布鲁斯跟着马可斯学到了很多知识，比如建立信心，进出场依照原则行事，勇于认错等等。之后他的表现也证明了马可斯没有看错，他就像一台挖钱机器，年利润率达到了80%。

1983年，布鲁斯成立了自己的资本管理公司CAXTON Associate （CA）。1987年，他为客户盈利超过3亿美元，年均复合收益率高达87%，获得了全行业的关注与赞赏。1983年到2013年间，CA公司已经掌控了140亿美元资产，常年保持了14.5%的年化收益，而对比同期的市场平均收益率才9.5%。

布鲁斯·科夫纳的交易心得与建议

那么布鲁斯·科夫纳到底是通过何种交易方法赚到这么多钱的？

• 市场错位大法

布鲁斯·科夫纳十分喜欢“市场错位大法”，简而言之就是在外汇期货市场上，布鲁斯会专挑美联储加息的时候，等待汇价飙升，然后等待汇价的大幅回落，但是他每次都会做多汇价，因为他发现市场对汇价的回落的预期都往往会过度，因此做多的他每次都能大赚一笔。

• 对技术分析保持理性与谨慎

当然，布鲁斯不可能只靠一点小把戏就可以在华尔街大放异彩，他还有很多心得和建议。他特别喜欢劝别人对技术分析保持理性与谨慎，因为他相信，技术分析只能反映过去市场的走势，但是无法预测未来。

布鲁斯认为，技术分析反映了全部市场参与者的投票情况，即所有人的选择、意向与决定，而且能捕捉不同寻常的价格行为。由技术分析的自身特点可知，任何新的图表模式背后必有不同寻常的东西。对他而言，研究价格运动的细节至关重要，它可以帮助交易者弄清自己是否能遍察市场中每一个参与者是怎样投票的。在采用技术分析得出结论时，他会运用自己的智慧，通过一些交易者过去的交易行为来假设另一些交易者未来的交易行为。

• 下单前先设好离场点

在布鲁斯心目中，要想在市场博弈中取得成功，关键在于如何更好地控制交易风险。他曾表示，市场中最恐怖的并不是多么庞大的资金体量，而是未知数，就像一条隐蔽在暗处的毒蛇，随时可能张嘴咬人。因此，他每次下单前会先设好离场点，他强调，必须基于整体组合来评估风险，而不仅仅考虑单笔交易的风险。如果某位交易者持仓的各品种彼此高度正相关，那么先设好离场点就绝对至关重要了，因为该交易者全部持仓品种实际所面临的风险一定比他自己意识到的风险要大很多。若该交易员只考虑单个持仓品种的风险，没有考虑整体组合的风险，各持仓种类高度正相关只会叠加风险，而无法分散风险。

采用这种方式设置止损，如果交易策略证明是正确的，布鲁斯有实现盈利最大化的可能，不会因为轻易止损而错失其后的盈利机会，与此同时他也会恪守严格的资金管理纪律。

在布鲁斯看来，正确、合理的止损方法是把止损点设在某一价位，如果交易价格触及或跌破该价位，那就理所当然地表明该笔交易的决策是错误的，就必须马上止损出场，而不是按照交易者在单张期货合约上最多愿意亏多少钱来设置止损点。

• “冲动交易”是致命伤

布鲁斯表示，最严重的交易错误，都源于一时冲动的交易，“冲动交易”是致命伤。交易者一旦选定交易策略，就应当恪守他的交易计划，避免做出冲动的交易决策。因此，布鲁斯在给新手提建议时，强调一定要少做，少做，再少做。

• 成功交易员和失败的交易员

在布鲁斯看来，成功的交易员性格独立，懂得物极必反，在其他人不愿持仓的时候，他们能够持仓。他们都懂得自律和约束，所以持仓头寸的规模适当。而失败的交易者持有头寸的规模通常会太大，他们从不设法留存所赚的钱，全部用来建仓。布鲁斯称，他认识的一位商品期货公司的交易员，极具才华，想出的交易想法精妙绝伦，选择的交易市场通常准确无误。然而他能留住钱，而该交易员却不行。

• 对新手的忠告

布鲁斯在一次接受采访时，提到了几条给新手的忠告，第一个忠告是一定要认识到风险管理的重要性。第二个忠告是少做，少做，再少做。布鲁斯表示，不管你认为你应该进多少单，应先减掉一半再说。除此之外，新手往往把市场人化，最常见的错误是把市场看作个人的对头，实际上市场是完全超脱的，它才不管你是赢钱还是输钱。一个交易员如果主观地说：“但愿”或“希望”如何，那么他就没法集中精力分析市场，这样有害无益。

• 14条交易法则

1、进场时预设止损点，这是唯一可以让我安心睡觉的办法。

2、避免把止损点设在市场行情可能轻易到达的价位。

3、制定交易应根据既定交易信号进行，不要一时冲动而仓促改变交易策略。

4、从事交易必须学会控制风险，做最坏的打算。

5、轻仓交易，每笔交易亏损控制在资金的1%-2%。

6、野心太大的交易员最后总会把交易弄砸，而且永远无法保住所赚得的利润。

7、市场不具人格，不在意你是否赚钱。凭希望和喜好进出市场，将自毁前程。

8、技术分析有如体温计。

9、有些技术分析相当具有可信度，也有很多是胡说八道。

10、只要市场情况与我的分析有所出入，我就立刻出场。

11、别让一个摸不着个中原因的市场变化逮个正着，糊里糊涂遭受重大损失。

12、都认为价格没理由上涨，价格却向上突破，这种上涨力量就可能相当大。

13、我总是等待价格涨到某个水准，然后等跌到某个特定价位后才加码。

14、我只会等待市场变动，然后再跟随市场变化的方向做动作。

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