夜读 | 伟大的投资需要耐心的等待

对于投资，耐心可能远比勤奋、聪明重要。而诸多品质中，耐心似乎和勤奋主动背道而驰。越主动积极的人越不愿意耐心等待，越聪明灵动的人越相信自己能改变一切。

而最终机会似乎更青睐耐心钝浊的人，正如巴菲特所说：近乎懒惰的沉稳一直是我们投资风格的基石。

巴菲特：耐心是投资获胜的关键

巴菲特在1986年花费了6亿美元购买了吉列公司的股票，在20世纪90年代美国股市由牛市向市场泡沫的转变，引发了股市大跌。在所有的投资者都纷纷抛售吉列公司的股票时，巴菲特依然对吉列深信不疑，坚持持有吉列的股票。巴菲特说，只要想到每天有25亿的男性早上起来都要刮胡子，他就可以安然入睡。

在巴菲特始终持有吉列公司的股票16年后，终于在2005年获得了回报——被宝洁公司收购后的吉列股票迅速上升到51.60美元，这让巴菲特当时花费6亿美元购买的股票总市值冲破了51亿美元。

巴菲特持有华盛顿邮报的股票，也是一拿就是34年，总共上涨了128倍，这中间不知经历了多少次的股海风波，“股神”的惊人耐心由此可见一斑。

无论你多么天资过人或多么拼命努力，有些事情还是需要经过一段时间才能完成，你能够让9位妇女同时怀孕，但你却不可能让她们怀孕后一个月就生出孩子。股票市场的作用是一个重新配置资源的中心，资金通过这个中心从频繁交易的投资者流向耐心持有的长期投资者。——沃伦巴菲特

在股票市场上，要想投资获利，就需要养成耐心的好习惯。因为投资是一个长期的过程，要先找到合适的获利时机，就需要投资者要耐心等待，而耐心就是巴菲特之所以成功的根本原因。在巴菲特成立自己的合伙人投资公司后，美国的股市还处于牛市之中，当时大部分的投资者们总是不断地变换手中的股票频繁地进行交易，谁也没有耐心去等待股票慢慢地升值，只有巴菲特一直耐心地等待坚持按兵不动。

巴菲特总是会在股票低于其实质价值时大量买进，直至这只股票的市场价值完全体现出来。当这只股票过分高于其内在价值时，巴菲特就会毫不犹豫地将其全部抛出。巴菲特大部分的股票都会持有十几年甚至更长的时间。巴菲特认为，如果一个投资者对于一只股票没有坚持10年持有的打算，那最好就连10分钟都不要持有它。可以说，就是巴菲特的耐心投资让他取得了无人能及的成就。

张坤：人生有如负重远行，不可急躁

一个成功的投资者往往通过固守久经考验的原则和避免情绪控制偏差造成损失的方式，来提升他们的盈利概率。他们与一般股民的区别，就在于其更加善于控制自己的情绪，更加理性和耐心，耐心等待一个好的价格，买入后耐心持股，大幅获利后持股更加耐心，做时间的朋友。

曾有人用一则日本寓言来形容基金经理对待市场的不同态度：战国时期，织田信长、丰臣秀吉、德川家康三人，有人问他们，杜鹃不鸣，何如？信长公云：我令其鸣。秀吉公云：我诱其鸣。家康公云：我待其鸣。最终，是持有敬畏之心的德川家康结束了日本的战国时代。

2013年10月，开始管理基金一年多后，张坤为德川家康传记写下一篇读后感。他写道：“从天赋来看，家康似乎并不如信玄、信长和秀吉，但他总是拼命学习，并用经验教训不断改造自己……面对未来四五十年的投资生涯，我们可以从家康身上学习很多优秀的品质，唯有保持耐心，不懈努力研究，从正确中获取经验，从错误中汲取教训，方能在投资上最终取得些成就。”

“人生有如负重行远，不可急躁”。张坤曾经告诉媒体记者，稍有闲暇，他便会把巴菲特历年致股东信拿出来反复研读，对照自己的投资思路，在持续反思中获得新的启发。

市场中，大多数人亏钱的原因就在于他们过于自信，无时无刻不在与市场先生博弈。殊不知，牛市来源于运气的任何丰厚获利，都可能是熊市的牺牲品。对于投资，我们需要的不是大量的行动，而是大量的耐心，坚持原则耐心等待机会来临，等待市场先生给出错误的报价，通过敏锐的洞察和相对消极的行动将成果最大化，而不是去追逐机会。

交易之王利弗莫尔：耐心等待市场真正完美的趋势

杰西·利弗莫尔是华尔街里程碑式的传奇人物，1907年他正确判断出股市大崩盘，一天之内赚进300万美金，金融家摩根为了救市，派特使拜托他不要再做空，他答应了；1921年，在经济衰退和股市低迷阶段，他进场做多；1929年，他又准确的在大崩盘之前做空，赚进1亿美金，达到巅峰。”他一直强调耐心等待对于投资的重要性，时机就是一切。

“时机就是一切”，在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。交易不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件，就是，交易是要理由的，而且是客观的，适当的理由。

股票作手必须对抗内心中很多代价高昂的敌人。赚大钱要靠“等待”，而不是靠想。一定要等到所有因素都对你有利的时机。

市场会及时向你发出什么时候进入市场的信号，同样肯定的是，市场也会及时向你发出退场的信号——如果你耐心等待的话。真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束，他走完自己的逻辑过程是需要时间的。

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