新东方在线涨超10%再创新高，东方甄选上半财年GMV为48亿元

新东方在线(01797)午后持续大涨，截至发稿，该股涨10.19%，现报73.5港元/股，再创上市新高。

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大和发布研报称，新东方在线23财年中期盈利情况超过该行预期29%。从业务转型以来的首次业绩表现来看，东方甄选商品交易总额(GMV)为48亿元人民币。扣除库存成本和履行成本后，该行预测自有品牌产品直播毛利率为17-19%；其在23财年上半年的低运营成本仅为1亿元，而这也提升了净利润率。基于更高的直播利润率表现，该行将目标价由50港元提升至64港元，维持“持有”评级。

光大证券表示，东方甄选直播电商业务直接受益于疫情复苏，数据稳健提升，新直播间看世界带来人文属性、高信任度外景直播新升级，营销活动持续创新，云南等地外景计划中；同时看好其建立自营消费品品牌，商业模式具备长期生命力，业绩成长性有望保持；教育业务方面，市场需求回暖及加强品牌建设，大学教育付费学生人次上升。故看好新东方后续GMV、净利润增长潜力，维持“买入”评级。

天风证券则指出，目前新东方在线数据趋势已非常明朗；东方甄选9-11月GMV环比增长28%，其中仅抖音平台，自营占比环比增长12%至28%；预计东方甄选23年Q2收入环比或增长超30%。

此外，市场担心点或在于人才储备及优惠券投放等，影响净利率不及预期。对此，天风证券认为当前东方甄选处于加速成长期，投入系正常必要行为，是为更好发挥品牌及规模优势；阶段性净利率不影响稳态判断，战略验证及市场规模更为重要。

天风证券指出，伴随团队运营持续成熟，净利率处于上升通道。譬如将进酒GMV新高800万便是印证，其已经具备账号孵化及自营热门产品打造的布局思路及落地能力。