高盛：即使经济陷入衰退，美股或仍有可观涨幅

高盛认为，在经历了全球金融危机以来最大的年度跌幅之后，美国经济衰退不一定会给股市带来坏消息。

高盛财富管理业务部门首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani预计，即使在经济温和收缩的情况下，标普500指数在2023年也将反弹多达12%。该指数去年下跌19%，高盛认为其在很大程度上已经定价了增长停滞的风险。

Mossavar-Rahmani在她与高盛财富战略资产配置主管Brett Nelson共同撰写的2023年展望中写道：

“我们并不是说现在的估值完全反映了经济衰退。但考虑到去年股市的表现，我们确实认为估值重置的很大一部分已经完成。”

这一预测与华尔街其他顶级策略师的观点不一致，后者警告称美股并未完全反映衰退风险。 “华尔街最大空头分析师”、摩根士丹利首席策略师迈克·威尔逊本周表示，市场仍低估了增长停滞的全面影响，美股可能再下跌22%，刷新去年的低点。他预计标普500指数在2023年的涨幅将低于2%。

由于押注通胀降温将促使美联储放慢加息步伐，美股在新的一年上涨。周四公布的最新数据显示，12月份通胀增速进一步下滑，市场的乐观情绪得到提振。与此同时，美联储官员迄今为止一直坚持鹰派言论，称利率将保持高位，直至通胀出现更有意义的下降。

高盛财富管理业务部门假定2023年美国经济衰退的可能性为45%-55%，并根据经济衰退发生的性质和的时间为市场设定了三种情景：

无衰退：中等风险的股债搭配投资组合将为应税客户提供9%的总回报。

衰退在年初发生：股票可能跌破去年的低点，但债券可以为投资组合提供风险对冲。随着经济衰退的消退，股票将反弹，最终为中等风险的多元化投资组合带来高个位数的回报。

衰退持续到2023年以后：股票可能会在年底接近2022年的低点。

高盛策略师还预计，如果经济衰退发生在今年年初，那么即使企业盈利下滑，股价也将保持弹性。他们指出，在过去的熊市中，股市通常会在盈利触底前六到九个月触底。 

“简而言之，在坏消息还不断冒出时，市场可能就已经触底。”