美联储迎来降息空间？通胀继续降温，华尔街如何解读CPI

来源：格隆汇

北京时间1月12日21:30，美国劳工部公布2022年12月CPI数据，正如市场预期，美国核心通胀如期降温。

数据显示，美国12月CPI同比上涨6.5%，预期6.5%，前值为7.1%；核心CPI同比增长5.7%，创2021年12月以来最小增幅，预期值为5.7%。数据进一步证明美国价格压力正在缓解，并为美联储下月放慢加息步伐提供了空间。

美国12月CPI同比上涨6.5%

具体来看，汽油指数是迄今为止月度所有项目下降的最大贡献者，超过了住房指数的增加。食品类指数较上月上升0.3%，家居食品类指数上升0.2%。能源指数下降4.5%，汽油指数下降，其他主要能源成分指数上升。

12月扣除食品和能源的所有项目指数上涨0.3%，11月上涨0.2%。12月上升的指数包括住房、家居和运营、机动车辆保险、娱乐和服装指数。二手车和卡车指数以及机票价格指数都在本月下降。

2022年全年，所有项目指数增长6.5%，这也是自2021年10月以来最小的12个月增幅。扣除食品和能源的所有项目指数在过去12个月上升了5.7%。在截至12月的12个月中，能源指数增加了7.3%食品指数比去年增加了10.4%，所有这些增长都低于截至11月的12个月。

美联储迎来降息空间

这次公布的美国12月核心CPI月率温和上升，也进一步证明价格压力正在缓解，并为美联储下月放慢加息步伐提供了空间。

• 美国12月核心CPI月率录得0.3%，经济学家普遍认为这一指标比总体通胀指标更能反映美国的潜在通胀。
• 美国12月季调后CPI月率录得-0.1%，经济学家认为是能源成本下降推动了该数据录得了自2020年5月以来的首次负值，总而言之，这份CPI报告将为美联储提供一些降息的空间。

华尔街如何解读

同日，美联储主席哈克就美国经济前景发表讲话时指出，美联储是时候将未来加息幅度调整为25个基点了，超规模加息的时代已经过去；一旦加息结束，美联储将需要维持一段时间的稳定。核心通胀可能在2023年降至3.5%，2025年将达到美联储2%的目标。

波士顿联储主席Susan Collins周三表示，她倾向于支持美联储在2月1日结束的下次会议上加息25个基点，因为美联储接近借款成本的峰值。

从美联储去年开始的更激进的加息政策下调至更小幅度的加息，将使美联储官员们有更多时间了解他们的行动对经济的影响。

我认为加息25或50个基点是合理的；在这个阶段，我倾向于25个基点，但这取决于数据。慢慢调整可以让我们有更多的时间来评估传入的数据，然后再做出每个决定，因为我们已经接近我们要保持的利率水平了。更小的变化给我们更多的灵活性。

据悉，Collins今年在货币政策决策中没有投票权，但将参加审议。她表示，她支持今年将利率提高至略高于5％的水平，可能会在2月、3月和5月批准加息25个基点。

被称为“新美联储通讯社”的知名媒体记者Nick Timiraos今日撰文称，最新CPI数据令2月美联储加息进一步放缓至更传统的25个基点“板上钉钉”，理由是服务业通胀增速放缓。

多重因素令不少主流投行维持2月鹰派加息50个基点不变。

不过，由于12月CPI中的住房成本环比增幅高于预期（其占核心CPI的40%），令名义CPI环比转负的动因来自不可持续的汽油价格下跌，以及美国劳动力市场仍趋紧等因素，包括高盛和巴克莱在内的不少主流华尔街机构，仍维持2月连续第二次加息50个基点为“基线场景预测”。

高盛资管的多资产解决方案联席首席投资官Maria Vassalou指出，核心CPI中住房成本的强劲表现，以及上周美国首申失业救济人数下降，仍在支持2月加息50个基点。

据芝商所“美联储观察”工具，12月CPI数据发布后，期货市场认为美联储在2月初的FOMC会议上加息25个基点的概率高达87.7%，而加息50个基点的概率已经降至12.3%。

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