煤炭市场反弹开启！机构：澳煤对国内供需基本面影响较小，关注历史性配置机遇

近段时间，国内煤炭期货持续震荡。焦煤期货2305合约4日盘中一度暴跌3%，随后几天焦煤焦炭合约恢复上涨行情。

同时，港A两地煤炭板块大面积飘红，截至发稿，兖矿能源涨超7%，伊泰煤炭涨超4%，中国神华、中煤能源涨超3%。

近日有市场传闻称，国家发改委与部分电力和钢铁企业开会，讨论了恢复澳大利亚煤炭进口一事。计划将首先允许宝武、大唐、华能、和国能四家企业自澳进口煤炭，并且禁令可能最早于4月1日撤销。

中国或恢复进口澳洲煤炭

近期有媒体报道，国家发改委与部分电力和钢铁企业开会，讨论了恢复澳大利亚煤炭进口一事，大唐、华能、国能、宝武四家央企有望点对点进口澳煤，禁令可能最早于4月1日撤销。

煤炭是澳大利亚的主要对外出口商品。在2020年，中国全年进口约3500万吨澳大利亚炼焦煤，占总进口量的48.4%；对澳大利亚动力煤(其他烟煤、其他煤和褐煤)的进口量约4236万吨，占比19%。

但因为一些原因，我国减少了对澳煤的进口量。

最新数据显示，2022年1-11月中国进口煤炭主要来自印尼、俄罗斯、蒙古、加拿大、美国等国，分别占总进口量的58.3%、23.3%、10%、3.2%、1.6%。2022年1-11月动力煤进口主要以印尼、俄罗斯为主，分别占比77.4%、16.6%；炼焦煤主要进口国蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国等国，分别占比37.6% 、33.7%、13.2%以及7.3%。

对于澳煤禁令或将解除的消息，中钢期货研报指出，低价澳煤将对国内焦煤市场造成冲击，不过因我国煤炭进口以及澳煤出口均已形成新的格局，在贸易格局重构存在摩擦成本情况下，短期进口或难放量，对市场影响更多的是在情绪上。

国际能源署的一位高级分析师也表示，即使解除进口禁令，中国也不急于从澳大利亚购买动力煤，因为在全球范围内，中国仍有足够的选择来满足自身需求，尤其是中等热值燃料。

澳煤禁令放开影响几何？

澳煤主要出口至亚洲。20年日本和中国分别是澳煤前两大出口国，出口量占比分别达到29.5％和22.7％。澳煤进口禁令后，中澳两国煤炭贸易格局均有较大调整。

国内方面，加大印尼和俄煤进口，21年我国印尼和俄罗斯的煤炭进口量分别同比增长39％和44％。 
澳大利亚方面，主要出口量已经转移至包括日本、韩国和印度在内的其他亚洲国家。2021年澳大利亚对日本、韩国和印度的出口量占比相较于2020年分别提升3.5、3.8和5.8pct。 

澳煤进口或重新放开，短期内虽不具备量价优势，但对市场情绪有边际影响，同时国际资源品价格下跌有望带动澳煤价格长期回落。此外，澳洲优质高卡煤进口可缓解国内高卡货源偏紧的现状，沿海电厂有望率先获益。

永安期货也表示，禁令放开后，国内澳洲焦煤进口增量会有约1000万吨，但是并不会形成总量上的实质增长，而是以替代北美和其他地区进口的形式出现。

从全球角度来看，在没有出现衰退的前提下，23年焦煤基本呈现供需平衡的状态；

从国内角度来看，23年基本面的主要矛盾还是在于下游铁水需求，国内焦煤产量和蒙煤进口增量三方面，澳洲焦煤禁令的放开，短期内在进口利润较高的情况下，会对国内较高的现货价格造成压力，长期在一定程度上能略微降低国内的进口成本，但是对于国内供需基本面的影响较小。

机构：超预期的业绩有望催化板块行情

国际能源署发布的《煤炭2023》报告显示，预计2023年全球煤炭需求将增长1.2％，创历史新高，首次超过80亿吨。俄罗斯入侵乌克兰导致的天然气短缺是煤炭需求飙升的主要原因，用于发电的煤炭使用量增加了2％。即使欧洲能够在2025年之前减少对煤炭的依赖，亚洲对这种能源的需求在未来几年似乎仍将增长。

未来三年煤炭需求将进入平稳期，这是基于人们预计煤炭将从煤炭转向更清洁的能源，以及亚洲新兴经济体预计煤炭使用量将增加。 

同时，随着全球多个国家发布雄心勃勃的气候承诺，并大举投资可再生能源，同时也试图实现经济脱碳，预计煤炭仍将是迄今为止最大的单一二氧化碳排放源。

开源证券发布研报表示，2022年9月底以来煤炭等传统能源板块出现较大调整，当前已经临近布局时点。

煤炭行业受供需双向影响，但一季度同时也将面临供给的弱现实，供需双弱将导致煤炭价格仍将维持高位。当前煤炭股已得到充分调整，且隐含了一季度经济偏弱的预期，此外又是高股息&低估值，不仅具有较大的吸引力且具有足够高的安全边际，攻守兼备。近日广汇能源披露预计2022年公司净利润同比增长126%-130%，其他煤企2022年年报业绩预告将逐步披露，2022年是煤炭行业盈利高速增长的一年，超预期的业绩也有望催化板块行情。

信达证券也指出，继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线，一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。

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