中远海控股份有限公司内在价值测算(HKG：1919)

今天我们将通过一种方法来估计中远航运控股有限公司(HKG：1919)的内在价值，即估计该公司未来的现金流并将其贴现至其现值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。在你认为你将无法理解它之前，只需继续阅读！它实际上比你想象的要简单得多。

我们要注意的是，评估一家公司的方法有很多种，与DCF一样，每种方法在某些情况下都有优缺点。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

查看我们对中远航运控股的最新分析

由于中远航运控股在航运领域运营，我们需要以略有不同的方式计算内在价值。在这种方法中，使用每股股息(DPS)，因为自由现金流很难估计，而且分析师往往不报告。除非一家公司支付其FCF的大部分作为股息，否则这种方法通常会低估股票的价值。我们使用的是‘戈登增长模型’，该模型简单地假设股息支付将永远以可持续的增长率增长。由于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一家公司的国内生产总值(GDP)。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(1.6%)。然后，预期每股股息以9.8%的股本成本折现为今天的价值。与目前8.0港元的股价相比，该公司的公允价值似乎比目前的股价有9.2%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

每股价值=预期每股股息/(折现率-永久增长率)

=CN元0.6元/(9.8%-1.6%)

=港币8.8元

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将中远航运控股视为潜在股东，我们使用股权成本作为贴现率，而不是考虑债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了9.8%，这是基于杠杆率为1.264的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但理想情况下，DCF计算不会是你为一家公司仔细检查的唯一分析。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。对于中远航运控股，我们为您整理了三个应进一步研究的相关因素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对联交所的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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