美国银行：2023年应坚持价值投资，股息股可望获追捧

美国银行上周发布研究报告并表示，价值股继跑赢2022年后，投资者应「坚持」价值投资。

报告写道，「虽然价值因子（平均+5.1%）在11月的表现落后成长因子（平均+6.0%），但2022年迄今，价值因子仍然领先成长因子（表现分别为-3.7% VS -4.0%）。」

分析师表示，2022年的特点是「市场多数领先」，于美国银行的50个量化因子中，73%的表现跑赢了等权重的标准普尔500指数。此外，除了高EPS收益率因子，他们所关注的所有价值因子都领先指数。

分析师进一步指出：「我们认为有多种理由坚持价值投资：1）于大多数估值指标上，成长股与价值股相比仍然逊色；2）主动基金经理仍然严重低估价值投资；3）在高通胀时期，价值投资于经济下滑前3个月且在经济下滑后长达12个月领先成长股；4）在高通胀时期，价值投资在美联储停止加息后12个月领先成长股，5）在利率波动加剧时期价值投资表现良好。」

他们还认为，选股很重要；对股息股的需求会继续增加；以及「久期可能会继续承压。」

「股息收益率是全年表现第三好的因子，领先指数17.1个百分点，超额收益率是1987年以来的1-11月期间第二好。同时，股息对总回报的贡献在过去十年中有所落后，若恢复到历史标准将意味着50%以上的总回报将来自收益，而现在只有14%。」

分析师还表示，「对股息股的需求应该会保持高位，特别是考虑到估值处于低位以及机构持仓比率偏低。」