新能源车领头羊——特斯拉，暴跌！空头这回盯上了马斯克

一.暴跌的特斯拉

12月以来，特斯拉股价累计跌超40%，将创下2010年上市以来最大月度跌幅，其四季度累计跌近60%，也将创上市以来最差的季度表现。

12月27日，特斯拉股价再次大跌约11.4%，收报109.1美元。整体来看，今年特斯拉的市值已缩水约三分之二。

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二.推特击溃了特斯拉？

目前市场上大部分投资者均认为，导致特斯拉股价大跌的罪魁祸首就是马斯克抛售特斯拉股票来收购推特—事。

一毕竟，在马斯克收购推特以后，特斯拉的股价已经暴跌了44%左右。

此外，在收购推特以后，马斯克深陷政治漩涡中，受到了来自美国以及欧洲政府的频繁调查，甚至其本人也称自己目前有"受到枪击"的风险，这也进一步加剧了市场对其的担忧。

整体来说，马斯克收购推特对特斯拉的影响主要有两个方面：

• 一是马斯克再次大幅抛售特斯拉的股票用以收购推特，导致市场信心受挫；
• 二是马斯克收购推特后，将大量的精力放在推特运营上，并因此受到了严重的政治影响，市场在担心马斯克的同时，也担心该事件会进一步影响特斯拉的运营情况，进而导致其股价大幅下跌。

但是，如果硬要说是推特击溃了特斯拉的股价，似乎也有点牵强

——首先，在马斯克收购推特之前，特斯拉的股价已经出现了下跌的情况；其次，除特斯拉以外，其他新能源车公司的股价也出现了下跌的情况，只是跌幅不及特斯拉而已。

那这又是为什么呢？

三.祸根埋在2021年？

相较于其他商品而言，汽车属于耐用品。这也就是说，汽车的消费周期相对偏长

-我们每天都会吃饭，但是过几年才会想到换一辆新车。

而汽车偏长的消费周期使得其产销也出现了一定的周期性。

通过历史数据的复盘就可以发现，美国的汽车销售数据就存在较强的周期性特征，新车的销售数据出现了较强的波动性特征。

而在二手车的销售数据中，更能看到周期性波动的特征。整体来看，美国二手车的销售周期大约在3年左右。也就是说，在三年内美国就会经历一轮汽车销售的高峰——低谷。

在新能源车领域，其也存在类似的周期性特征。据汽车工业协会数据，新能源车销量的增速也大致会在三年内出现一轮周期性的波动。

而单从特斯拉公布的财报数据来看，其实特斯拉的销售数据也存在着类似的周期波动性。其销量增速分别在，2016年、2018年以及2021年触顶，周期的轮动大概也在2-3年之间。

整体来看，通过对新车、二手车、新能源车以及特斯拉汽车的销量数据来分析，我们可以得到以下的结论：由于汽车的消费周期较长，所以其销量存在一定的周期性波动，周期长度大约在3年左右。

而我们知道，在2020-2021年间，在美国超宽松的货币政策下，美股的耐用品销售数据展创新高，汽车销售数据也快速飙升。2021年4月，美国汽车新车以及二手车销售增速同比分别达到了108.9%和152%，同比增长了一倍以上。

而由于汽车消费市场整体的需求弹性相对较低，所以说，2021年美国汽车销售的旺盛透支了美国汽车市场的需求，这也导致了今年以来，全球汽车消费市场出现了逐渐"降温"的情况。

作为全球新能源车的领军企业，特斯拉自然也难以逃脱这一轮冲击。

消费降级也会影响特斯拉？

2022年的宏观环境较2021年可谓是"急转直下"，美联储大幅加息导致市场流动性快速收紧，存贷款利率明显升高；全球经济衰退使得市场需求明显受到了抑制，这也进一步影响了市场的消费需求。

从1-11月的数据来看可以看到，美国居民今年的消费降级严重。除了油价高企导致加油店销售情况较好外，美国人民的消费偏好已经普遍集中到“衣食住行”这样的基本开支方面，其对于购置装饰品及奢侈品的热情明显下滑。

可以看到，1-11月美国家用电器的销售增速已经出现了同比负增长，而车辆及护理店同比增速分别为3.81%和4..21%，均明显低于均值水平。

而从美国居民的实际购买能力来看，随着经济的衰退以及物价的高企，美国居民的实际购买能力已经出现了较为明显的下滑态势，反映其消费能力相对不足。

美国居民的消费能力下滑以及消费降级自然使得其对于特斯拉这类汽车的消费需求有所下滑，这在一定程度上进一步影响了特斯拉的销售表现。

四.二手车市场已开始“抢跑”

据媒体爆料，特斯拉二手车价格的下降速度已经超过其他汽车品牌——11月，特斯拉二手车的平均价格为55754美元，较今年7月峰值的67297美元下降了17%。而根据汽车行业研究机构Edmunds的数据，同期整个二手车市场的价格下降了4%。

而从库存数据来看，11月特斯拉二手车经销商的平均库存时间为50天，而所有二手车的平均库存时间则为38天，这除了反映特斯拉汽车库存水平相对较高、市场存量较大以外，也反映了特斯拉汽车在二手车市场是真的“卖不动”了。

与新车市场存在一定的订购车，进而影响数据不同，美国的二手车交易市场能够更好的反映出车辆实际的成交与销售情况。

二手车市场的抢跑已经反映出汽车销售市场已经逐渐将进入“寒冬”，而特斯拉将成为进入这场寒冬的先行者。

五.空头已经盯上了特斯拉

目前来看，华尔街的空头们已经盯上了特斯拉。首先，据WIND数据，截至12月12日，特斯拉未平仓的卖空期末股数达到了7，303万股，占其流通股的比重高达2.31%。

而在12月，马斯克就在市场上抛售了近2000万股的特斯拉股票，并在月内连续减持了3 次

而据中信证券预测，目前马斯克持有特斯拉股票的质押率已经高达50%左右，而在原则上，股权质押率不得超过60%，这也就是说马斯克手中的特斯拉股票质押率已经相对偏高。

较高的质押比率虽然为马斯克换取到了大量的资金，但也明显加剧了其风险性。尤其是在利率水平快速上升的当下，质押利息也会与之俱增，此外，我们知道，质押会放大风险，一旦其股价跌破预警线，就很有可能会引发被动减持风险，导致马斯克手中的股票被强制平仓。

整体来看，随着特斯拉未来的风险越来越大，空头们可能已经盯上了特斯拉这块“大蛋糕"。而据金融分析公司S3 Partners 的数据显示，特斯拉的做空者在2022年已经获得了150亿美元的累计收益。

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