美联储和华尔街都错估了2022年，分析师：应该这样迎接2023年

几乎整个美国和华尔街的每个人都错估了2022年。美联储预计2021年的通胀飙升是暂时的。事实并非如此。今年秋天核心通胀攀升至40年来的新高，几乎是美联储全年预测的三倍。

华尔街顶级分析师曾预测今年市场的表现将马马虎虎，结果也并非这样。距离2022年仅剩几个交易日，标普500指数下跌了19%，并有望创下2008年金融危机以来的最大年度跌幅；债券也正走向有纪录以来最糟糕的一年。

许多投资者、分析师和经济学家都措手不及，这令很多人对来年感到不安。2023年市场的重大辩论已经开始：美联储已表示预计将继续加息，但交易员一直在消化降息。公司高管们对潜在的衰退发出了警告，但包括高盛和瑞士信贷集团在内的一些经济学家认为，2023年美国经济将避免衰退。

一些投资者和分析师表示，如果要从过去12个月中吸取教训，那就是：做好应对更多意外的准备。霸菱投资研究所首席全球策略师兼负责人斯马特（Christopher Smart）称：

“我们都应该以谦逊态度来迎接新的一年。”

跟其他很多策略师一样，斯马特去年预计2022年通胀将放缓。但他没有预测到俄乌会爆发冲突，并导致油价和能源股短暂飙升。他表示：

“回想起来，我们总是可以说，我知道存在这些风险，但我不认为新的一年会出现这些问题。”

那么华尔街认为明年不太可能发生什么事情呢？

目前看来，通胀似乎又出现了回升。美国银行12月对基金经理的调查显示，约90%的投资者预计全球通胀水平将在未来12个月内下降，这是该调查历史上的最高比例。

许多投资者对通胀可能已经见顶的信心不断增强，押注市场将在2023年出现逆转。美国银行的调查显示，基金经理报告称，自2009年以来，其投资组合中债券的占比首次高于平均水平。换句话说，许多投资者指望通胀减弱会使今年表现较差的债券成为明年的大赢家之一。

Laffer Tengler Investments首席投资官腾格勒（Nancy Tengler）表示：

“我认为，如果你正在对市场进行押注，那么你必须从数据中得出通胀正在下降的结论。”

虽然美联储主席鲍威尔此前表示，现在断定通胀已经见顶还为时过早，但腾格勒和其他很多人一样持怀疑态度。

腾格勒称，最近几个月来，从机票到二手车再到航运，所有商品的价格都在下降。这令消费者对经济前景更加乐观。上周公布的数据显示，12月份消费者对未来一年通胀的预期降至一年多来最低水平，而他们的信心则升至八个月高位。

债券交易员已经注意到了这一点。有迹象表明，许多人认为明年美联储的加息幅度可能不会太大。上周五，两年期美国国债收益率为4.321%，跟11月的峰值相比下降了逾0.33%。

短期收益率往往能反映交易员对货币政策的预期，当交易员预期美联储加息时会走高，而当他们预计美联储将开始暂停加息甚至降息时会下降。腾格勒的公司最近几个月一直在增加对股票等风险资产的投资，她表示：

“通胀不会直线下降，但我确实认为通胀会让许多人感到意外。”

也有很多人仍然不相信通胀见顶，过去一年的波折让他们对不敢再轻易质疑美联储。他们称，要说相信什么的话，那就是质疑大众已经达成共识的东西是需要付出代价的。

接受美国银行调查的基金经理表示，高通胀是市场的头号“尾部风险”，其次是全球经济深度衰退和央行保持紧缩货币政策。所谓的尾部风险，通常是投资者认为不太可能发生的负面事件。

Advisors Asset Management首席执行官科利尔（Scott Colyer）表示：

“市场一直持有这样一种想法，即每次加息都有望成为最后一次加息，哪怕美联储一直在警告市场，事实并非如此。我认为，如果你跟美联储作对，那么后果自负。”