观点 | 互联网行业23年将迎接戴维斯双击！关注腾讯、B站、拼多多和快手

浙商证券判断，互联网版块将在23年迎来戴维斯双击，利润端和估值端都有所超预期。

利润端：

经济周期的底部回暖带动顺周期业务 

• 广告、电商等顺周期业务
• 游戏业务或因出行需求增加而有所冲击，23年或见底，为投资良机

降本增效的财务回报逐渐体现，尤其是管理费用、研发费用 字节跳动在多数领域的份额提升开始低于预期 

估值端：

美国流动性或出现拐点 政策进一步走向确定性，我们判断市场会逐渐接受政策中性的大前提 新技术、新模式的蓄势待发

• 新技术：如AIGC、AR/VR
• 新模式：如直播招聘、跨境电商

投资建议：

该行判断，23年是互联网版块戴维斯双击之年，利润端和估值端都将有超预期表现。从全年维度来看，建议选择低估值、高壁垒、有成长的行业龙头，如腾讯 $00700.HK 。

在行情早期，可以考虑配置股价处于底部、市场分歧较大、基本面有改善的品种，如哔哩哔哩 $09626.HK 。但在后期，应该切换为具备高成长性、新业务有想象空间的品种，如拼多多 $PDD （跨境电商逻辑），可关注快手 $01024.HK （快招工逻辑）。

同时，在全年维度上，我们也应该重视小市值股票的主题性投资机会，主要关注AIGC主题、AR/VR主题。

风险提示：

经营风险：疫管控情优化或对互联网使用时长有负面影响；政策风险：中概退市问题依然没得到彻底解决。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。