标普500连续五个交易日下跌！美股反弹面临哪些阻力？

美股三大指数周三涨跌不一，标普500指数连续五个交易日下跌。投资者仍然担心，美国经济保持弹性的迹象将导致美联储选择鹰派的加息路径。

周一公布的数据显示，美国11月服务业活动意外回升。由于投资者仍在消化上周五强于预期的就业报告，最新的经济数据足以引发抛售。投资者担心，好于预期的劳动力市场将迫使美联储在2023年多次加息，至高于目前预期的水平。美联储加息意在通过降低经济需求来抑制高通胀。

美联储主席鲍威尔上周确实表示，政策制定者可能会在12月会议上放慢加息步伐，因为通货膨胀率正在下降，美联储不想造成太多的经济损害。不过，美联储可能会实施较慢但幅度较大的加息。

Claro Advisors创始人兼董事总经理瑞安·贝朗格(Ryan Belanger)写道：“劳动力市场的强劲是美联储暂停或调整政策的最大障碍，因为就业是降低通胀的障碍。”“市场最近的疲软表明，投资者正在重新定价11月的乐观情绪，这种乐观情绪是由美联储愿意暂停加息步伐的希望所推动的。”

与此一致的是，短期债券收益率开始小幅走高。作为超短期联邦基金利率预期的晴雨表，2年期美国国债收益率本周从上周五就业报告公布前的略低于4.2%升至4.394%，但最近两个交易日有所回落。

债券市场的其他信号也表明了投资者对经济和股市感到担忧。2年期美债收益率仍远低于10年期美债收益率，形成了收益率曲线“反转”。如果短期收益率高于长期收益率，这意味着今天的加息可能会对未来的经济增长和通胀造成足够大的损害，从而拉低10年期美债收益率。这是经济和政策不确定性的标志，通常预示着经济衰退即将来临。

事实上，股市仍处于相当不确定的状态。DataTrek的数据显示，标普500指数本季度有21天上下波动1%，高于一个季度1%的平均波动次数。这意味着市场参与者对美联储政策、地缘因素等仍持谨慎态度。

不管怎样，美股在过去几个交易日都难以实现持续反弹。美国三大股指均较今年秋季创下的年内最低收盘点位有所回升，主要是因为市场预期美联储已经完成了大部分加息行动。自10月初3577点的底部反弹以来，标准普尔500指数一直未能收在4080点上方。这并不令人惊讶，因为该指数接近“阻力”，今年早些时候，卖家进入该指数的阻力位，将该指数拉低。

摩根士丹利首席美国股市策略师Mike Wilson写道：“从非常短期的角度来看，我们认为4150点是本轮涨势所能达到的绝对上行位。”

要想标普500指数突破这一点位，还需要有更多因素向好的方向转变。市场需要看到通胀继续下降——经济学家预计11月消费者价格指数同比增长7.3%——而且美联储可能在2023年暂停加息。投资者需要在未来几个季度看到，加息即将对经济造成的损害不会对企业盈利造成太大影响。

Ally高级市场策略师布莱恩•奥弗比(Brian Overby)写道：“在被证明没问题之前，本轮反弹是陷阱。”对于今年剩下的时间来说，美联储下周召开的12月会议是关键。

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