放宽防疫，哪些股最先受惠？

来源： 申万宏源香港

国家卫健委表示，精准判定风险区域，封控管理要“快封快解、应解尽解”，减少因疫情给群众带来的不便，加快推进长者新冠疫苗接种，市场憧憬内地会逐步放宽防疫措施。

陆续放宽防疫措施，继郑州市宣布解除流动性管理后，广州市防疫措施亦转宽松，广州市卫健委指，各区优化5方面防控措施。同时，广州市海珠区、荔湾区、天河区等多个区陆续发布通告，解除临时管控区域措施。

一旦疫情等因素有所缓解，我们预计前期增长受压制的领域有望明显反弹。具体可关注以下主线：

餐饮

受疫情影响且未来有修复空间的服务业，如餐饮。相关个股：上海小南国 $03666.HK 、海底捞 $06862.HK 、九毛九 $09922.HK 、海伦司 $09869.HK 、呷哺呷哺 $00520.HK 。

旅游及观光

旅游业为疫情中受损较大的领域，经济对疫情逐步适应的过程中旅游业往往具备修复空间。相关个股：香港中旅 $00308.HK 、同程旅行 $00780.HK 、携程集团 $09961.HK 。

超市/百货/商城

居民储蓄水平当前处于历史高位，为将来的复苏创造了条件，一旦压制居民消费的因素出现边际改善，消费潜力的释放可能也将带来明显反弹。相关个股：国美零售 $00493.HK 、联华超市 $00980.HK 、金鹰商贸集团 $03308.HK 、高鑫零售 $06808.HK 。

航空

随着防疫措施放宽后，客运量上升，航空业正在处于逐步恢复阶段，相信很快将会呈现供不应求形势。相关个股：北京首都机场 $00694.HK 、中国国航 $00753.HK 、中国南方航空 $01055.HK 。

九毛九 (9922.HK)

• 九毛九于内地经营及管理多个中餐厅品牌，包括九毛九、太二、怂火锅等。截至今年上半年，共经营近475间餐厅，其中约44%门店集中在广东省，有望受惠广州市防疫转放松。
• 疫情管控对餐饮业影响最为直接，因会减少开店时长及入座率。随着管控措施优化，将推动客流回归。
• 公司具备品牌的创新力，旗下太二、怂火锅品牌持续发挥优势，料太二开店空间将由目前近400间升至2025年的近1,000间，仍有2至3倍增长空间。而且，公司平台运营及供应链管理能力突出，看好疫后餐饮复苏，驱动公司业绩与估值的双重修复。

中国南方航空 (01055.HK)

• 南航第三季收入增长9%，在内地三大航空公司中唯一录得增长。南航业绩领先同业，因首9个月的收入客公里（RPK，飞行公里乘以运载旅客人数，反映载运量）回复至疫情前39%，高于同业的27%至29%，而国内航线RPK更回复至疫情前55%。
• 由于总部设在广州，未来可受惠内地进一步放宽防疫限制，如缩短入境隔离检疫日数。新航季南航在广州白云、北京大兴机场时刻份额为46.8%及44.5%，打造南北双枢纽格局，公司有望充分受惠日后航运需求复苏。
• 另外，南航指其附属公司南航物流已提交上市辅导备案申请文件，筹备在内地交易所上市。

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