美元牛市落幕？投资者目光转向新兴市场货币

随着美元从数十年高位回落，一些投资者押注新兴市场货币将成为大赢家。

近日，随着对美联储将很快放缓加息步伐的预期提振了投资者押注新兴市场货币的信心，MSCI国际新兴市场货币指数从低点上涨了近5%，并在11月份创下了大约七年来的最佳月度涨幅。

美元指数，即美元兑一篮子发达市场货币的汇率从9月高点下跌8%，表明投资者对美元的情绪出现更广泛的转变。外媒援引美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据表示，在11月的期货市场上，投机交易者持有的美元头寸16个月来首次转为净空头。

Amundi US固定收益和货币策略主管Paresh Upadhyaya直言：

“全球都在为美元熊市做好准备。”

新兴市场货币今年表现优于发达市场货币，MSCI新兴市场货币指数今年迄今累计跌幅为5%，而G10货币的平均跌幅几乎是其两倍之多。 

除了美联储加息放缓的可能性外，投资者还将中国优化防疫政策以及许多新兴市场国家相对较高的收益率列为增加新兴市场货币头寸的原因。

美国银行全球外汇和新兴市场宏观交易主管Carlos Fernandez-Aller表示，中国的重新开放将提振泰铢，因泰铢将受益于旅游业的增长。

法国兴业银行的分析师表示，中国放松疫情限制可能会提振南非兰特，并预测明年大宗商品出口国货币的总回报率将上涨18%。他们在最近的一份报告中写道：

“基本面、估值和技术因素的改善为明年新兴市场外汇表现的强劲提供了理由。”

Amundi的Upadhyaya则称其专注于经常账户平衡且预算赤字较小的高收益新兴市场国家的货币，包括巴西雷亚尔、秘鲁索尔和印度卢比。

一些新兴市场债券的收益率即使在经过通胀调整后仍具有十足的吸引力。例如，美国10年期国债经通胀调整后的收益率为1.08%，而巴西国债的实际收益率为6.07%。

Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre一直在增加对一些亚洲货币的敞口，包括泰铢和马来西亚林吉特。泰铢11月上涨8%，林吉特则升值了6%。

然而，一些投资者认为，现在押注美元会持续逆转可能还为时过早。尽管美联储主席鲍威尔上周表示是时候放慢加息步伐了，但在应对几十年来最严重的通胀时，美联储的终端利率可能会比此前预期更高。

与此同时，下周美国消费者物价数据（CPI）显示的顽固通胀迹象可能会重新引发对美联储鹰派立场的押注，并提振美元。

另一方面，世界各国央行的紧缩政策也有引发全球衰退的风险，一些人认为这种情况可能会损害新兴市场货币并提振美元。

State Street Global Advisors货币高级投资组合经理Aaron Hurd表示，全球经济放缓“将创造避险买盘，并限制大多数对周期敏感的货币兑美元反弹的能力”。