地产三支箭，有效果吗？后续还有大招吗？

三支箭发出去了，信贷、债券、股权融资，已经形成了对房企全方位融资的扶持体系，现在来看，规模非常大：

信贷方面，截止到11月末，20余家银行密集给予了50余家房企意向性授信，规模高达3万亿。

债券方面，已有龙湖、美的置业、新城、万科、金地、绿城中国通过交易商协会（拟）申请增信发债，储架式注册发行规模合计1040亿元。

股权融资方面，包括万科在内的至少8家A股上市房企发布再融资计划。

那么，是不是就像某些媒体说的，钱用不完呢？

绝非如此。

首先，授信只是一个意向性协议，只是表明，银行有这个额度。这个额度能否转化为贷款发放，还得要评估风险，比如抵押物是否到位，是否合格。抵押物若不合格（有纠纷、打七折后不足以贷款），就要地方政府提供担保。大家想想，现在还有几家开发商能有这样的优质资产抵押呢？

其次，债券发行，股权融资，也是一样的。每一支箭，都要金融机构、投资者真金白银往外掏钱。难道，这钱是风刮来的，是来当活雷锋的？绝非如此。

再次，不管是央行1的6条，还是证监会的5条，抑或是交易商协会的文件，都说的明明白白的，支持的只能是“坚持主业、稳健经营、质地优良、财务基本稳健，只是短期存在流动性困难。”

最后，地价和房价还在下跌，而且市场对于它们继续下跌存在普遍预期。

由此，我可以判断，没有暴雷的那几家，以及国企和部分优质的地产城投类企业，一定会首先受益于三支箭。一方面，国家及地方不允许他们暴，因为影响太大了；另一方面，这几家能在惊涛骇浪中存活下来，也是财务相对稳健的，资金也愿意投。

但是，已经暴雷的，就没那么好命了！财务混乱、债务复杂，债主紧紧相逼。试问，还有哪家资金机构愿意进入呢？对这些企业和项目，政策的逻辑是，国有资金先进来，做好“保交楼”，让老百姓和小业主不受损，这样社会稳定和国有银行的风险（按揭）也就受住了。

至于其他金融机构，比如信托、私募、明股实债、第三方平台，管不了那么多了。保交楼将把剩余价值利用的透透的，还能剩多少呢？而且，他们的受益权是劣后的。

下一步，还有哪些大招呢？

供给端，等到风险释放的差不多了，资产价格也跌的差不多了，带着使命的大机构可以进场了。

哪些机构了？

1、央企或地方国企资产管理公司（AMC）

2、政策性金融机构

3、国有大行建立的纾困基金

4、地方资产管理公司

5、功能类国企和城投平台

他们有两大任务：

一是保交楼存在资金“硬缺口”的，那就投入资金，让房子先交了；

二是低价收购退出市场的房企的项目、股权。

注意的是，这个时候，收购价格会非常低。

他们拿下来干什么？更大的买卖来了。低价供应商品房、共有产权房、人才房、保租房、公租房、拆迁安置房等，连同按揭利率不断低降低，形成供给端“降成本”的效应，针对3-4亿新市民、外来人口，解决他们的住房需求。

目的是，让这3-4亿人成为城市居民、成为中产人群，纳入城市商品经济、货币经济、住房消费中。这样，中国的经济就有希望了。

他们算大帐，尽管短期内，这类业务时亏的，但长期内，当消费起来了、内需起来了，还愁没盈利吗？

更重要的是，地产风险，就慢慢软着陆了。