产量增长面临严峻前景 美国页岩油难当“救火队员”

在过去的二十年里，美国的页岩油钻探者从争强好胜的冒险家变成了千万富翁，并推动美国成为世界上最大的产油国。但如今，他们已经穷尽了自己的道路。一些美国大型页岩油生产商警告称，石油产量增长正在放缓，由于油田过度开发和油井生产效率较低，未来的产量将出现下降。

智通财经APP获悉，OPEC+将于12月4日在奥地利维也纳召开会议，决定下一阶段的生产政策。而无论OPEC+决定维持还是削减产量，该组织可能不再担心他们的政策决定可能会像疫情前几年那样引发页岩油产量激增。这意味着全球各地的消费者可能将面临一个燃料价格上涨的冬天：俄罗斯威胁要停止向支持欧盟价格上限的国家出售石油，美国也在逐步减少释放战略石油储备。

1、分红和股票回购比增产更重要

在过去十年的惊人成长中，随着技术的发展，越来越多的页岩区块被开发出来，并给全球能源行业带来了革命性的变化。然而，似乎没有新的行业转型技术正在开发中。数据显示，截至今年9月，全球领先的、最大的油田技术服务集团斯伦贝谢(SLB.US)的研究和工程支出占营收的比例从去年同期的2.4%降至2.3%;最大的钻井承包商之一赫尔默里奇和佩恩材料(HP.US)的研发预算在2023年的研发预算将仅较2022年的2700万美元增加100万美元。

此外，同样没有成本节约的举措可以改变此次局面。通胀将页岩油生产成本推高了20%，而效率较低的油井也抑制了该行业生产更多石油的能力。更值得一提的是，没有迹象表明投资者会改变他们对回报的要求、而支持投资扩大钻探。摩根士丹利分析师表示，美国页岩油行业在新石油项目上的支出“充其量仅仅是适度的，投资的绝对水平仍处于历史低位”。

Parsley Energy前首席执行官、目前经营着一家专注于能源的私募股权基金的Bryan Sheffield表示，过去几年，投资者把页岩油生产商的分红和股票回购看得比增产更重要。他指出，由于投资者不愿为增产提供资金，页岩油生产商不可能重新成为产量调节者(Swing Producer)，这改变了它们应对国际油价飙升的能力。他补充称，对分红的需求和反复的股价暴跌迫使页岩油生产商和服务公司“削减了科学项目”，而这些项目曾为过去的生产突破提供了动力。

研究公司Spears & Associates的副总裁Richard Spears表示，带来多级水力压裂等创新的技术发展“将会放缓，而且已经放缓了”。赫斯(HES.US)首席执行官John Hess表示，页岩油行业恢复昔日领导地位的时间也更少了。他认为，随着OPEC+重新掌握市场控制权，页岩油“不再占据主导地位”。

2、页岩油产量前景严峻

美国政府预计整体石油产量将在明年达到一个新的峰值，但今年以来已多次下调了预期。美国预计，2023年石油产量将增加约48万桶/日至1231万桶/日，为连续第五次向下修正，低于早先估计的创纪录的1236万桶/日。这意味着，与今年仅50万桶/日的增幅相比，明年的产量增幅将会更小，而且这一产量增幅远低于今年春季约90万桶/日的高预期。

随着页岩油田的优质钻井数量的减少，页岩油的产量前景十分严峻。与常规油井相比，页岩油产量在达到峰值后会迅速下降，一年后下降约50%。美国能源情报署的数据显示，位于德克萨斯州西部和新墨西哥州的二叠纪盆地是美国最大、最重要的油田，是美国唯一一个石油产量超过疫情前水平的页岩地区。

然而，就连这个地区也显示出压力的迹象。根据金融数据提供商FactSet旗下BTU Analytics的数据，位于二叠纪中部盆地中部的一口新井的初始产量约为790桶/天，低于6个月前的830桶/天;另一个页岩油田Eagle Ford的初始产量预期从828桶/天下降至778桶/天。该机构高级分析师：“这有很多潜在的原因，现在压裂砂太贵了，劳动力市场紧张使最后一英里的物流变得困难，再加上生产商更愿意在产量上有所损失而非资本支出。”

(压裂砂常用于石油工业领域，作石油支撑剂使用，是一种不可或缺的物质。石油支撑剂是随同高压溶液进入到地层中，充填在岩层裂隙中，以起到支撑裂隙不闭合的作用;岩层裂隙会因为压力释放导致闭合，影响油气的产量，填充支撑剂后油气通道通畅，能够增加油气产量。)

3、劳动力持续短缺

美国北达科他州矿产资源部负责人Lynn Helms表示：“我们将以严重的劳动力短缺进入2023年。”该州历来难以吸引工人，而紧张的劳动力市场加剧了这一问题。Lynn Helms表示，为运营压裂队伍和钻井平台吸引劳动力一直非常困难，更多的钻井平台已经转移到南部的二叠纪盆地。美国劳工统计局的最新数据显示，2019年至2021年，该州的油气开采工人数量下降了12%，而二叠纪盆地所在的新墨西哥州的降幅为9.6%。

页岩油生产商Tall City Exploration的首席执行官Mike Oestmann表示，较低的产量是一个长期的前景。他指出，抑制页岩油潜在产量的其他问题包括：监管缺乏透明度，以及美国政府希望摆脱对化石燃料的依赖。Diamondback Energy首席财务官Kaes Van't Hof也表示，由于生产商决心将有限的资源投入最佳的钻井前景中，“我们不可能永远保持这种增长势头。”