夜读 | 如何找到100倍回报的股票?

今天笔者要聊的这本书名为《如何找到100倍回报的股票——基于365只100倍股的研究结果》，这是一本介绍百倍股的专著。所谓百倍股，指的是让投资者的每1元投资都增长到100元的股票。也就是说，如果你在这些股票上投入了10000元，最终你将获得100万元的回报。

这听起来似乎是一个不太可能实现的目标，成功的概率很小，就像在一副牌中抓到同花顺一样，作者之前也认为这很难做到。但在他深入研究百倍股之后，改变了自己的看法。在本书中，作者研究了1962-2014年的365只100倍股，发现这类股票并不像一些投资者想象中那样罕见，而且发现这类股票有一些明显特征，有一定的规律可循，并精心总结出一系列原则帮助读者在当前的市场中找到这些股票。

本书共15个章节，最后一章作者总结了筛选百倍股的必要法则，共计10个法则，小编摘选出来分享给大家。

寻找百倍股的必备原则

最重要的原则是你需要寻找一家有着高投资回报率的企业，并且能够再投资从而年复一年地赚取高额收益。其他一切都从属于这条原则之下。下面是这些原则的总结：

原则1：你必须去寻找百倍股

寻找百倍股的第一条准则是你必须主动去找到它们，这意味着你不能被八分之一大小或者四分之一大小的猎物所吸引。别把有限的精力浪费在可能会产生不错收益率的股票或者可能会增长30%或者50%的股票上。

你只有有限的时间和有限的资源能用于股票研究，所以将你的努力集中在最大的猎物上：那就是大象，那就是百倍股。

原则2：增长，增长，更高的增长

你需要增长，大量的增长，但并非所有增长都对百倍股有所帮助。你需要的是使得价值提升的增长。你需要“好的增长”。如果公司销售额增长了一倍，流通股数量也增长了一倍，那就不见得好。你需要关注销售额和每股收益的增长。

原则3：偏好低估值倍数

我之所以说低估值倍数的股票“更受偏爱”，是因为不能针对这一指标设置严格的标准。有时候，即使是50倍的市盈率也是相对便宜的。你必须要在价格和其他因素之间进行权衡。记住，时间是伟大企业的朋友。为一家好公司支付较高价格是值得的。

原则4：护城河是必要条件

一只百倍股要求长期保持较高的资本回报率。从定义上来讲，护城河就是使得公司可以获得这类高收益的屏障。因此，花时间想一想公司是否拥有某种护城河是有益的。

原则5：偏好小公司

以橡子开始，会收获橡树。以橡树开始，你不会收获同样惊人的增长。这很明显也很重要。

一般来说，我建议关注市值小于10亿美元的股票。这并不是必须的（记住只是“偏好”小公司），但在小公司中搜寻百倍股比在大公司中搜寻的收益更大。

原则6：偏好业主经营者

近50年来，许多最成功的公司背后都有一位富有远见、韧性和能力的所有者：沃尔玛的山姆·沃尔顿、苹果的史蒂夫·乔布斯、亚马逊的杰夫·贝索斯、伯克希尔·哈撒韦公司的沃伦·巴菲特。

有一位杰出的业主经营者有助于投资者坚定信念。我发现如果知道有一位才能卓越的业主经营者持有大量股权同时也掌管着公司，我们会更容易在公司陷入困境时坚定地持有这只股票。

原则7：你需要时间，咖啡罐方法可以帮助你

一旦你经过努力，找到了一只能成为百倍股的股票，接下来就需要给它足够的时间。在我们的研究中，即使最快的百倍股也需要5年才能实现。更普遍的情况是20—25年。

了解这点之后，你需要想办法克服人们最糟糕的天性——缺乏耐心，也就是总想要“采取行动”、想要“做些什么”的强烈冲动。为了克服这种有害的心理趋势，我送你一个咖啡罐作为帮助。

咖啡罐方法的天才之处在于其简单易行。你拿出一部分资金，构建一个“咖啡罐组合”。在投入资金后，你坚持持有10年。就是这样。

10年后，看看自己的收获。咖啡罐的经验告诉我们你在其中至少会发现一只带来巨大盈利的股票。这样做比你积极地管理股票收获更多。

原则8：你需要一个真正好的过滤器

那些过分关注价格的行为和过度紧张的心态都是无意义的，而想要进行交易的冲动多半会导致错误的结果。

别浪费太多精力用于猜测股票市场未来的走向。你需要做的就是不断地寻找好的点子。如果历史能给我们些许启示，那就是好股票总是存在的。

原则9：好运的帮助

我们必须正视这一点，所有投资都需要一点运气的成分。

原则10：你应该做一个不愿意卖出的人

如果你在寻找百倍股，那么你就必须学会坐定，正确地买入并坚持持有。

精彩书摘

1、寻找新方法、新材料和新产品——投资那些能够提高生活质量，有助于解决问题，以及能够提供更好、更快、更廉价服务的产品。这也正是菲尔普斯先生的投资特点，他强调要投资那些能够为人类做出贡献的公司。这需要有长远的眼光。

2、我们的研究证明，百倍回报的背后隐藏着五个因素，合在一起就是SQGLP，各字母含义如下：

S——规模小；

Q——公司的业务很好，管理水平也很高；

G——盈利增长率高；

L——Q和G都具有持续性；

P——价格较低，具有获取高额回报的可能。

3、滚石分析公司（TS Analysis）的员工托尼曾经发表过一篇15页的非正式报告——《关于百倍股的分析》。他分析了19只百倍回报股，并得到四点结论，摘录如下：

最强劲的股价上涨往往发生在盈利持续上升以及市盈率同时提高的时间段内；

市盈率的提升往往伴随着公司盈利的加速增长；

一些最具吸引力的机会可能发生在那些被人遗忘、股价大跌的股票上，公司经历了多年的亏损，开始恢复盈利；

在股价的上升期，公司会有较高的市盈率。但这不一定是阻碍继续持有股票的因素。

4、想要在股市中赚钱，你要有识别股票的眼光，购买股票的勇气以及持有股票的耐心。在菲尔普斯看来，耐心是最稀缺的一个条件。

5、马特利研究的是过去15年中的10倍回报股，他从市值大于1亿美元的21000家上市公司中挑选了这些股票。在这些样本中，他发现了1785只股票（18%）完成了10倍的回报。

和我的研究一样，他也发现了很多股票是无法预测的。所以他“极其主观”地挑选了100只理性的长期投资者能够有较大机会识别出来的多倍股，买入它们并长期持有。

这是一份很有价值的研究，下面是其中的一些结论：

选择长期内实现多倍回报的股票没有万能公式；

相对于公司长期的利润增长潜力而言较低的买入价格很重要；

小而精：样本中68%的高倍回报公司市值最低时都低于3亿美元（都是小盘股）；

好股票通常会有较长的适宜买入的时间窗口；

耐心很重要。

6、如果一家公司连续4—5年实现了高净资产收益率，并且收益不是来自于杠杆而是来源于高利润率，那么这就是一个很好的起点。

7、要深入研究市场，投资于那些长期内能够远远跑赢其他企业的公司或行业，只要投资该企业的理由未发生变化，就一定要坚决持有。切忌频繁交易，省下盯市的时间好好陪伴家人。

8、投资者就像鱼儿一样，紧紧盯住有上涨空间的股票。他们往往对股票的正常波动失去耐心，频繁地进行交易但是却从来享受不到巨额的回报。

9、我会选择那些成熟的、有着长远增长前景，并能够以较高回报率实现资本价值复合增长的公司股票。

10、要实现百倍回报，需要公司的盈利水平实现大幅增长。但是盈利增长和高杠杆两个因素的组合才是长期实现爆炸性增长的驱动力。

11、如果公司销售额增长了一倍，流通股数量也增长了一倍，那就不见得好。你需要关注销售额和每股收益的增长。

12、投资的一条基本规则是，如果不是情非得已，不要为了任何非投资因素而采取投资行动。

13、公司将其利润以高回报率（20%或更高）进行再投资是非常重要的，净资产收益率是很好的分析起点和合适的代理指标，我不会只关注净资产收益率或者一些数字，但是这个概念很重要。

14、查理·芒格说过：从长期来看，投资股票的收益率很难显著超过对应公司的盈利水平。如果一家公司持续40年资本回报率为6%，你持有了40年，那么你的平均投资收益率与6%不会差别太大，即使你最初是以较大折扣买入的。相反，如果一家企业在20年或30年内每年获得18%的资本回报率，即使你花高价买入，你也会最终取得不错的结果。

15、你需要有独到的眼光，想象力以及对未来的良好预测，这些能力有助于你判断某一行业的前景，以及发展的空间。投资是一种简化的艺术，那些能抓住核心的人会笑到最后。

16、在股票中收获百倍收益，哪怕仅仅是获得三倍收益，最大的障碍在于你承受股价波动并且坚定持有的能力。

17、如果你想在公司的财务报表中找到有关护城河的证据，那么有一点很明确，毛利率相对于竞争对手来说越高越好。

18、投资者应该聚焦于公司业务，而非市场价格。

19、不要购买公共事业股票或者是大规模的成熟公司，比如麦当劳、沃尔玛或是IBM，不能期待所有的股票都是高倍回报股。

20、真正丰厚的回报来自于盈利的增长和市盈率倍数的上升。最理想的情况是二者都有正向增长。

21、在巴菲特投资第二阶段，他需要弄清楚公司未来盈利的变动方向，这就是为什么他从来不投资任何自己不理解的公司，因为无法预估其收益。

22、你不需要把所有的钱都放在咖啡罐组合中，你只需要拿出十年内你不会用到的那一部分资金。我敢说最终的结果一定比你频繁交易来得丰厚。

23、其实在我的整个投资和投机生涯中，真正的财富来源都是长期投资。

24、当任何规则或公式成为思想的替代物而不是思想的辅助时，我们应该记住这一原则：这些规则和公式是危险的并且应该被抛弃。

25、投资者应该带着尽可能的耐心和平常心去面对损失。投资者必须接受股价在长期来看，会在潜在价值的基础上大幅波动的事实。

26、如果一只股票可以在25年内保持20%的增长，你就会获得百倍回报。如果你在第20年卖掉，那么你“只能”获得税前40倍的收益。最后的5年时间会使你的收益翻倍，所以你必须等待。

27、我还要提醒你一些永远都不能忽略的事实：公司发行股票不是为了让投资者挣钱，你之所以能买到股票是因为有人想卖掉它。

28、不要试图追逐收益，因为随着时间的推移这样做将会耗费大量的财富。

29、伯克希尔的成功主要有以下三个关键要素：

（1）巴菲特用别人的钱来赚钱；

（2）他经常以负利率借钱，并且平均来说，支付的利率远低于美国国债的利率；

（3）为了保持低利率，需要在风险和收益对比不合适时退出市场。

30、如果你持有股票，相当于你手中持有一部分的实体经济，真实的人，真实的财产，真实的利润。长期来看，拥有财产是抵抗灾难最佳的方法。

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