【券商聚焦】高盛料跨国汽车品牌将扩大中国业务规模 推荐中升控股(00881)并予确信买入

高盛发研报指，该行的全球汽车研究团队预计跨国汽车制造商将进一步扩大在中国的生产及零售销售。跨国汽车制造商的总销量从2010年的508.5万辆增长至2015年的912万辆，此阶段只要受大众市场价格区间的私家车销量推动；随后在德国品牌雷克萨斯及特斯拉等高端需求推动下，至2021年总销量增加至995.9万辆。根据上述趋势，在通过全球行业卓越的新能源车管道，以及车载内容及关键技术方面的供应链改善的带动下，该行预计总销量在2024年将增加至1069.2万辆。

该行续指，在估值方面，全球多数汽车股的交易价格均低于中国同类厂商。例如，梅赛德斯及大众汽车的当年市盈率估值为4至5倍，而其中国合作伙伴中升控股(00881)和上汽集团(600104)尽管拥有相同产品，但估值均超过9倍。该行认为，投资者可以利用这一差距，把握估值投资与中国的相关增长机遇。

该行给予中升控股(00881)“买入”评级及确信买入名单。该股2022年的市盈率为9.6倍，远高于其顶级合作伙伴梅赛德斯的5倍市盈率；但其024年市盈率仅为5.1倍，低于梅赛德斯2024年5.5倍的远期市盈率。该行认为，公司的新能源汽车战略在于顶级厂商的特许经营权，为该股未来增长及差异化的关键驱动力。