百度：自动驾驶业务迎来红利期，财报日能否“一鸣惊人”？

作者 | The Value Pendulum编译 | 美股研究社

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摘要

在百度公布2022年第三季度财报之前，投资者需要考虑分析师的预期、潜在的催化剂和长期增长动力，以评估百度是否能够作为一个投资选择。

在我看来，考虑到百度在第二季度对成本管理的关注推动了运营利润率的扩张，百度第三季度可能会实现高于预期的收益。

考虑到潜在的盈利增长、短期内的重新评级催化剂，以及长期的增长潜力，我继续给予百度买入评级。

我对百度（NASDAQ:BIDU，HK：9888）股票的评级是买入。

早些时候，我回顾了百度2022年第一季度的收益，并在2022年5月31日为该公司发表的文章中讨论了百度的AI（人工智能）云业务。

在这篇最新的文章中，我提供了百度第三季度财务业绩的预览，我还讨论了关于其他催化剂和百度在自动驾驶领域的增长机会。这些是投资者在百度公布2022年第三季度业绩之前需要关注的关键项目。

我认为，在考虑到潜在的每股收益增长、短期催化剂和长期增长动力等因素后，对百度的买入评级是合适的。

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百度2022年第三季度财报发布时间

此前，百度在2022年11月8日发布了一份媒体公告，强调其将在下周二，即2022年11月22日的交易时间之前公布其第三季度的收益。

分析师预计百度第三季度的财务表现将有所改善。

根据卖方分析师对该公司的一致财务预测，百度有望在即将到来的季度中实现体面的财务业绩。

根据标普资本IQ的数据，以当地货币或人民币计算，分析师认为百度的收入同比收缩率将从2022年第二季度的-5.4%收窄到2022年第三季度的-0.4%。

另外，卖方预测，百度今年第三季度的正常化每股收益或EPS将实现同比增长（按人民币计算）6.8%。这意味着百度2022年第三季度的底线扩张，与该公司2022年第二季度+2.5%的归一化每股收益增长和2021年第三季度-28.0%的归一化每股收益下降相比，预计会好得多。

我预测百度在2022年第三季度的收益将高于预期。

在顶线方面，百度的收入应该会因市场份额的增加而得到提升，以牺牲较小的竞争对手为代价。

券商CMB国际在2022年10月28日发表的一份研究报告援引数据分析公司MoonFox的数据指出，"领先的互联网巨头正在扩大其在用户时间花费方面的份额"。

就底线而言，百度对成本管理的关注应该能使该公司在今年第三季度实现好于预期的利润率。

不包括其流媒体业务爱奇艺（IQ），百度核心业务的非美国通用会计准则调整后的营业利润率提高了约5个百分点，从2022年第一季度的17%提高到2022年第二季度的22%，正如其财报新闻稿中披露的那样。

在2022年第二季度财报电话会议上，百度将该公司第二季度运营利润率的大幅提高归功于在过去几个月中 "我们为提高运营效率做出了很多努力"。

值得注意的是，该公司的人工智能云业务有很大的盈利能力提升空间。百度在该公司最近的季度投资者简报会上强调，其AI云业务将 "专注于高质量的收入增长"，并逐步退出 "不健康的项目"。

总之，我预计百度将在下周二公布2022年第三季度每股收益超预期。

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自动驾驶是百度的关键长期增长动力

在2022年5月底为百度撰写的文章中，我引用了Canalys对在华云服务市场2021-2026年复合增长率25%的估计，作为支持百度AI云业务长期增长潜力的关键数据。我将在本节中通过强调几个关键指标来触及百度的另一个关键长期增长动力，即其自动驾驶业务。

百度在2022年第二季度业绩发布会上披露，"我们的汽车解决方案的预计累计总销售额已经增长到103亿元人民币"。作为比较，百度的跟踪12个月的收入约为770亿元人民币，因此百度目前的汽车积压项目（占其顶线的13%）是相当可观的。

另外，百度在其第二季度业绩新闻发布会上指出，它成为在华第一家提供 "完全无人驾驶的叫车服务 "的公司，品牌为Apollo Go。这表明，百度在这一领域已经获得了有意义的先发优势。

此外，根据2022年10月17日高盛（GS）题为 "Autonomous Vehicles The Road Ahead "的研究报告（未公开），北京航空航天大学是 "世界上最大的自主打车服务提供商"。新的利润池出现了。" 在高盛的报告中，分析师引用了Apollo Go的 "L4自动驾驶里程为3200万公里 "来确定百度是这一领域的全球领导者。

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结论

在短期内，盈利增长和其他催化剂，将对百度产生积极影响。从长期来看，百度的人工智能云和自动驾驶业务具有良好的增长潜力。