美银：因预期通胀见顶，债券录得四个月来最大单周资金流入

周五，美国银行全球研究部援引EPFR数据表示，在截至周三的一周内，投资者购买了26亿美元债券，规模为四个月来最大，因有迹象显示通胀可能已见顶。

周四公布的消费者物价指数（CPI）显示，10月通胀增幅远低于预期，促使投资者重新评估美国的紧缩货币政策路径。

以迈克尔•哈特尼特为首的美国银行策略师表示，“通胀冲击”已经过去，但服务业快速增长和工资上涨的“通胀大棒”仍将存在，通胀会有所下降，但仍将维持在过去20年的平均水平上方。

美联储此前多次表示，将坚决通过大幅加息将通胀率降至2%的目标水平。这使政策制定者冒着将经济推入衰退的风险，反而可能迫使他们放慢加息步伐，即出现政策转向。

周四的通胀数据助燃了美联储政策转向的希望，导致投资者大举买入股票等风险资产。相比之下，最近一周，投资者从股票基金中撤出了46亿美元，货币基金则获得了24亿美元的资金流入，黄金则流出10亿美元。

美银表示，通胀冲击、利率冲击和衰退冲击是导致2022年美股走熊的三大叙事，而2023年看起来很不一样。该行策略师表示：

“2023年美股牛市的叙事将包括：CPI见顶、美联储加息见顶、美债收益率见顶、美元见顶。我们的理解是，‘没有衰退，就不会有降息’。”

新兴市场周五也跟随美股上演了暴力反弹的好戏。摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴股票指数大涨近5%，达到去年9月下旬以来的最高水平。在资金流方面，新兴市场股票基金连续第三周获得资金流入，增加4亿美元。

即便如此，美国银行警告称，“科技股和FAANG的多年降级”才刚刚开始。该行的牛熊指标仍处于“最大看跌”水平，与整个夏季的大部分时间一致，这是自2008/09年全球金融危机以来最长的熊市。

另外，美国银行11月外汇和利率信心调查显示，投资者还没有做好预测美元触顶的准备。调查中只有16%的投资者认为美元已经见顶，而26%的投资者预计美元将在2023年第一季度见顶。

美银分析师在调查中表示，尽管有初步迹象显示有兴趣重新涉足新兴市场，但投资者更相信美元在短期内会企稳。然而，他们表示，新兴市场人气改善、现金水平较高以及10月份美国通胀数据低于预期，可能会导致美元进一步走低。