《大行报告》大摩下调碧桂园(02007.HK)目标价至1.68元 评级「与大市同步」

摩根士丹利发表报告指，碧桂园(02007.HK)的合同销售正在改善，或会略微缓解其短期现金流压力，但该行忧虑利润率可能会比预期更快收缩，这或会影响其中期盈利前景。该行进一步下调集团2022至24的毛利率预测10%至11%。

该行表示，虽然碧桂园目前拥有大量可售资源，但基于住房需求疲弱的低线城市敞口较大和较高的库存，料集团难以从预期实体市场的复苏中受惠。此外，较低的利润率或会继续侵蚀其核心盈利，料今明两年分别为133亿元人民币和138亿元人民币，2024年则为139亿元人民币。此外，该行预计集团今年不会派发股息，而随后2023至24年的派息率将降低15%至20%，以反映现金短缺情况。该行将其目标价由1.92港元下调至1.68港元，予评级「与大市同步」。