美股、美债价格同步下跌，哪类资产将率先走出“阴霾”？

美国股市周二下跌，原因是投资者在美联储公布政策决定之前考虑加息风险。

具体来看，标普500指数下跌15.88点，至3856.10点，跌幅0.4%。道琼斯工业指数跌79.75点，至32653.20点，跌幅0.2%。纳斯达克指数跌97.30点，至10890.85点，跌幅0.9%。

美联储试图通过迅速加息来抑制通胀的做法，在今年的大部分时间里拖累了股市。标准普尔500指数在2022年下跌了19%，道琼斯工业指数下跌了10%。

与此同时，美债收益率周二多数上涨，对应债券价格下跌。2年期美债收益率涨6.2个基点报4.555%，5年期美债收益率涨3.6个基点报4.274%。今年以来，美债价格多数时间与美股同步下跌，对应债券收益率上涨。

凯投宏观(Capital Economics)的一份报告称，债券可能在未来几个月跑赢股票，打破这两类资产在2022年以来的价格轨迹。

凯投宏观首席市场经济学家约翰·希金斯(John Higgins)周二在一份报告中表示：“在2022年的大部分时间里，‘安全’资产与‘风险’资产的价格回报率基本相同，我们认为，从现在到明年年中左右，‘安全’资产的回报率将普遍偏离‘风险’资产的回报率。”“我们怀疑，多数地区的长期国债收益率已见顶，随着通胀缓解，收益率将进一步回落。”

由于美联储为了给经济降温并控制高通胀而加息，由60%股票和40%债券组成的传统投资组合今年遭受了沉重打击。希金斯表示：“债券收益率和股价同时下跌，将符合美联储过去几次收紧周期之后的一些经验。”

投资者正在等待美联储为期两天的政策会议的结果，以寻找美联储未来加息路径的线索，此次会议将于美东时间周三结束。

周二公布的其他经济数据中，美国供应管理协会(Institute for Supply Management)的报告显示，备受关注的美国10月ISM制造业指数降至50.2，低于9月份的50.9，达到自2020年5月以来的最低水平。

资本经济(Capital Economics)高级美国经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)周二在另一份报告中说，ISM制造业指数的进一步下降“表明欧美经济疲软和美元早些时候的飙升正在影响到制造业。”“但更重要的消息是，部分由于需求放缓，商品行业的价格压力已经消失。”

根据希金斯的报告，凯投宏观预计美股触底的时间要晚于债券。他写道：“尽管在长期政府债券收益率见顶后，‘无风险’利率有所下降，但大多数风险资产可能会继续挣扎。我们认为多数地区的长期债券收益率已见顶，但随着欧美衰退的深入，我们仍预计，从现在到明年年中前后，许多风险资产将面临更多痛苦。”

希金斯表示，由于欧美央行上调利率以对抗高通胀，安全资产和风险资产近期均出现亏损。他写道：“我们怀疑，美联储可能希望看到更多通胀压力缓解的证据，然后才会进一步鼓励货币政策‘转向’的希望。”“即便如此，我们也认为，长期国债收益率目前已见顶，明年将大幅下降，因为通胀回落最终有助于结束美联储的紧缩周期，并将降息提上议程。”

希金斯警告称，尽管债券收益率下降将缓解股市估值压力，但随着美国经济面临波动，美股还将面临“风险溢价上升和企业盈利增长令人失望”。他写道：“展望未来，我们认为大多数风险资产在2023年下半年和2024年的表现会更好，因为美国经济出现转机，通胀的持续回落促使债券收益率进一步下降。”

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